二十年再出发，品牌价值体系升级，仍坚持以“人“为主。海澜之家从二十年前开出第一家店起，一直坚持“以好服饰陪伴每个人”，陪伴着国民生活、成长。随着社会进入高质量发展阶段，人们的穿着主张从过去的寻找公共价值认同，转向满足自我的价值表达，这种消费意识的变迁下，海澜之家找寻到崭新使命，“创造有生命力的服饰，服务每个人的光采”是海澜之家全新的价值主张，并提出“适人体”“优人态”“合人需”“达人意”的四大设计原则。20年经营下公司沉淀的是对中国男性体型精确到分毫的把握感。海澜之家以超过8000万的严格加密体型数据为基础，开发了众多服装设计裁剪专利，包容多样尺码版型，让各类型身材都能找到匹配选择。同时推出不同特征的剪裁，优化突出每个人的自我优势的展现。

　　发布三大未来发展战略，赋能品牌高质量、可持续发展。公司正式发布三大发展战略：一是开启数智化零售新征程——通过“数智化”改造强化产品力、提升品牌力、扩容渠道力，实现线上线下协同共振，拉长品牌增长曲线，全面激活品牌的数字生命力。二是精研门店战略布局——以全新品牌价值赋能渠道拓展，革新门店业态，以“精布局、高品质、强体验”为指引，加速进军地标性商业综合体，打造满足全家人所需的一站式购衣体验。三是发展海澜云服实验室——持续加码研发与技术突围，从面料研发、服装设计、智能制造等方面整体升级。向“科技、时尚、绿色”转型提升，为服装注入科技力、为产业注入生命力。

　　盈利预测与评级：看好公司后续品牌形象升级与渠道布局优化，以及公司产品矩阵优化升级带来的盈利能力提升。我们预计公司2022、2023及2024实现收入201.9、223.1及243.6亿元人民币，净利润22.94、25.52及29.11亿元人民币，对应2022年12月9日收盘价5.17元，P/E估值为9.74、8.75及7.67X，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：疫情影响时间及范围超预期风险；消费者偏好变化风险；市场竞争加剧，格局恶化风险；新品研发不及预期风险；二级市场流动性风险；估值风险；其他风险。