数币试点扩展至云南省及周边地区，推动公司数币业务及跨境应用加速落地，同时银行数币系统建设需求也将随之体现。公司担任大行东南亚跨境支付建设的重要角色，随着人民币国际化进程加速，公司价值将显著提升。近期南天智联于新三板挂牌，系统开发子公司获得最大额增资，公司重点布局系统开发业务，预计业绩将得到有力体现。继续重点推荐，维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　数币试点再扩围，生态完善带动系统建设需求。2022年12月中旬，数字人民币试点再扩展，包括云南省昆明市及西双版纳等地区，至今已形成17个省市的26个试点地区。我国数币推广快速开展，由消费、医疗等向财政、公共服务持续拓展，最终将实现应用场景的全覆盖。同时，运营机构加速入场，六大行及招商、兴业等股份行均已加入数币试点运营，移动支付端京东、美团、微信均已布局，数币生态将加速完善，带动数币核心系统建设，相关项目需求将持续体现。

　　人民币国际化进程加速，跨境支付预期将进一步体现。人民币国际化的重要地位被持续强调，国际化进程加速：（1）十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，稳慎推进人民币国际化；（2）党的二十大报告提出，有序推进人民币国际化；（3）2022年8月IMF最新特别提款权货币篮子正式生效，人民币权重由此前10.92%上调至12.28%；（4）据央行发布的《2022年人民币国际化报告》，2021年人民币跨境收付金额合计为36.6亿元，同比增长29.0%。2022年12月中阿峰会达成石油人民币结算协议，2021年中国自沙特进口石油共2,838亿元，对应千亿级人民币的跨境支付需求，成为人民币国际化进程中的里程碑事件。随着人民币跨境支付预期的加速体现，银行端跨境支付CIPS系统的建设将迎来提速。

　　南天信息占据重要地位，有望直接受益。此次数币试点新增云南省昆明市和西双版纳傣族自治州，将大力推动公司数币和数字钱包的跨境应用落地。同时，公司承担大行东南亚跨境支付业务拓展合作伙伴角色，边境贸易和数币应用将显著带动跨境支付系统建设需求，对应市场空间充足。此外，2022年12月30日负责数字政府业务的子公司南天智联在新三板挂牌，同日公告将向5家全资子公司合计增资1.54亿元，其中负责软件和系统开发的北京南软获得0.9亿元。公司战略布局系统开发和软件业务，同时子公司的区域优势也将进一步提升。

　　估值

　　维持此前2022-2024年归母净利润为1.4、1.9和2.5亿元，EPS为0.36、0.49和0.62元的预测，对应PE分别75、55和43倍。公司数币业务有望伴随试点加速落地，大行跨境支付业务也将有序推进，预计在数币推广和人民币国际化进程中核心受益。继续重点推荐，维持买入评级。

　　评级面临的主要风险

　　跨境支付系统建设不及预期；市场竞争风险；疫情影响业务节奏。