事件描述

　　1月12日，中国化学发布2022年1-12月经营情况简报，公司全年累计新签合同4839单，合同总金额2969.23亿元，同比增长10.07%。

　　新签合同金额同比增长，全年业绩有望超预期

　　全年合同金额同比上涨10.07%，主业优势持续巩固。2022年公司延续了增长趋势，前三季度公司实现营业收入1200.53亿元，同比增长33.41%；实现归母净利润37.20亿元，同比增长28.35%。单季度来看，Q1-Q3公司实现归母净利润9.77亿元、16.71亿元、10.71亿元，同比增长19.73%、49.75%、10.91%。据公司公告，公司2022全年新签合同中化学工程占比较大，是公司收入利润的主要来源。2022年化工行业高景气度维系，公司今年大力开展项目建设，加强项目承揽力度，同时精心筹划组织施工，特别是波罗的海等大项目顺利推进，同时公司三费管控合理，多重因素推动公司业绩同比增速维系。随着合同订单同比上升，公司全年业绩预计高增。

　　投资建议

　　基于三季度毛利率小幅承压，而己二腈12月的成功开车有助于提振2023年业绩。我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为53.53、85.40、106.72亿元，原值分别为59.13、78.59、107.07亿元。同比增速为15.5%、59.5%、25.0%。对应PE分别为9.5、6.0、4.8倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　（1）原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；

　　（2）安全生产风险；

　　（3）环境保护风险；

　　（4）项目投产进度不及预期；

　　（5）股权激励不及预期。