公司预计2022年实现归母净利润0.3~0.4亿元，同比增长17.79%~57.06%

　　2023年1月30日，公司发布2022年年度业绩预告，公司预计2022年全年实现归母净利润0.3~0.4亿元，同比增长17.79%~57.06%；预计2022年实现扣非净利润-0.04~0.02亿元；预计2022Q4单季度归母净利润为0.23~0.33亿元，同环比大幅增长，整体业绩符合我们预期。考虑到芯片等供应链扰动因素，我们下调2022-2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，我们预计公司2022-2024年公司归母净利润为0.35（-1.23）/1.19（-1.48）/1.95亿元，EPS为0.28（-1.00）/0.94（-1.22）/1.54元/股，对应当前股价PE为158.5/46.8/28.6倍，我们认为公司在手订单丰富，规模效应或将助力公司盈利能力持续修复，维持“增持”评级。

　　营业收入高速增长，毛利率小幅下降，股权激励支付费用影响净利润水平

　　据公司公告披露，受益于新能源整车销量的增长，报告期内，公司营业收入预计为15.0~16.0亿元，同比增长60.5%~71.2%。同时受疫情管控等宏观环境因素影响，公司原材料、运输、用工等成本有所增加，导致毛利率存在一定幅度下降。此外，公司预计2022年度非经常性损益约0.36亿元，以此推算2022Q4单季度公司扣非净利润为0.19~0.25亿元，同比扭亏，环比增长246.2%~292.3%，体现出公司盈利质量的逐步提升。2022年度股份支付费用对净利润影响金额约0.43亿元，剔除股份支付后归属于上市公司股东的净利润预计盈利0.66~0.76亿元。

　　发布定增预案扩充车载电源产能，在手优质订单丰富成长可期

　　2022年11月公司发布定增预案，拟募集资金不超过13.9亿元投入到新能源车载电源智能化生产建设项目等四个项目，项目达产后公司每年可增加100余万套车载电源集成产品的生产能力。公司在手订单丰富，2019年公司进入到小鹏汽车供应体系中，2021年进入到比亚迪DM-i混动乘用车及吉利SEA浩瀚架构供应体系，2022年公司进入到吉利雷神动力架构供应体系，随着芯片等供应情况的逐步缓解以及在手优质项目的持续放量，有望为公司长期成长提供强劲动力。

　　风险提示：疫情反复、公司新项目推进不及预期、原材料价格大幅度上涨等。