公司业绩：

　　2022年度公司实现营业总收入90.38亿元，同比增长40.43%；实现净利润4.54亿元，同比增长9.85%；归母净利润4.41亿元，同比增速达3.69%。

　　2023年一季度公司实现营业总收入30.51亿元，同比增长8.49%；实现净利润2.18亿元，同比增长48.73%；归母净利润2.14亿元，同比提升43.27%。

　　业绩点评：

　　单质肥价格高企限制利润水平，一季度盈利改善显著。报告期内，复合肥施用量及渗透率持续提升，复合肥整体市场容量稳步增长。同时，受全球局势影响，2022年上半年主要原材料单质肥的价格持续上升，尤其是进口肥料，后于下半年小幅回落并在高位企稳。由此，尽管对复合肥的需求推动其销售量价齐升，但由于价格传导较慢、不完全，对行业的利润水平仍存在一定的限制；下半年复合肥价格受原材料价格回落、需求渐弱等因素协同影响，回归至较为合理的价格区间。到2023年，公司一季度净利润恢复了较高的增速，利润受损情况得到了较为显著的改善，当年有望实现业绩利润同步增长。

　　研发投入高增，降本增效成果显著。2022年公司销售/管理（不含研发）/财务费用率分别为3.73%/3.26%/-0.75%，较上年同期分别降低1.64/0.54/0.05个pct，费用控制有较大的提升。研发支出方面，公司2022年研发费用为3.18亿元，同比增长52.34%，2023年一季度为1.05亿元，增速达31.25%；2022年研发费用率为3.52%，较上年提升0.27个pct，研发投入稳定提升，帮助加强产品核心竞争力。同时，公司在平原和扶余基地普及了自动包装、AGV叉车、散料库、不扫码及对装发货等自动化改进，2022年实现生产系统精实人力约220人。此外，公司在丰城等四大基地通过燃料替代和锅炉压力平衡等方式进行节能技改，实现节省吨费用4至10元/吨。定西基地则实施了专项改善，使得水溶肥班产量由70吨提升至140吨，生产周期相应由6个月缩短至3个月，各措施对公司降本增效帮助明显。

　　磷化工产业链布局持续推进，园艺肥收入扩大，拓展业绩增量优化盈利能力。报告期内，公司增资宜化松滋肥业至拥有其49%的股权，该平台亦成为公司与湖北宜化合作的平台。双方共同投资了松滋史丹利宜化新材料科技有限公司和湖北金贮环保科技有限公司，前者主要投资了新能源材料前驱体磷酸铁及配套项目，后者则为磷石膏库项目，是公司推进磷化工产业链布局的重要节点和抓手。此外，公司黎河肥业项目的大部分主体已于2022年底完成建设，截至4月，其中一条30万吨/年喷浆硫基复合肥生产线已开始投入使用。产品方面，公司园艺肥产品销售额在2022年实现了较高的增速，全网零售额6566万元，同比增长超过61%。该类产品主要为线上销售模式，当前销量排名为天猫平台第一、京东平台第二。

　　以此为基础，公司也正积极探索线下营销模式以及园艺生态圈的可能性，结合园艺需求的增长，未来这一品类的销量有望保持较高的增速。以磷复肥为基础，公司磷化工产业的延伸既能拓展自身收入面，又能实现成本低降低以及副产品的高效再利用，结合其新产能的加速推进和新产品的高增长，磷化工项目建设完成后公司有望实现收入规模和盈利能力的同步提升。

　　风险提示：

　　下游需求不及预期；项目进展不及预期；原材料价格波动风险。