2023Q1扣非归母净利润同比+23.3%，维持“买入”评级
　　2022年，公司实现营业收入9.83亿元，同比+86.2%；归母净利润1.21亿元，同比+277.3%，低于我们预期（1.31亿）。2023Q1，公司实现营业收入2.71亿元，同比+35.2%；归母净利润0.30亿元，同比+0.1%；扣非归母净利润0.29亿元，同比+23.3%。我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.52/3.51/4.78亿元，同比+107.3%/+39.3%/+36.2%。可比公司Wind一致预期23PE均值27x。考虑到产品高壁垒及自身高成长性，享有一定估值溢价，给予40xPE，目标价51.30（前值54.80）元，维持“买入”评级。
　　高毛利产品收入占比较2021年有所提升，2022年期间费用控制良好
　　2022年全年，公司实现毛利率23.2%，同比+2.5pp，主要系深海设备专用件收入占比较21年有所提升。2023Q1，实现毛利率22.9%，同比-2.0pp。期间费用看：2022年，销售费用率2.0%，同比-1.1pp；管理费用率4.2%，同比-3.0pp；财务费用率-0.9%，同比-2.3pp，主要系汇兑收益增加所致；研发费用率4.1%，同比-0.8pp；合计期间费用率9.3%，同比-7.2pp。2023Q1，销售费用率1.4%，同比-0.3pp；管理费用率4.2%，同比+0.2pp；财务费用率2.2%，同比+1.6pp，主要系汇兑损失较22年同期有所增加所致；研发费用率3.5%，同比+0.2pp。合计期间费用率11.3%，同比+1.7pp。
　　着重投入多向模锻，致力于成为亚洲领先油服锻件供应商
　　随着油气开发向着深海以及非常规油气不断拓展，油气领域对高端闸阀需求业也不断提升。公司向太原一重订购了世界上最大的350MN多向模锻液压机。其行程位置精度≤±0.5mm、平衡控制精度0.25mm和同步控制精度≤±0.5mm，位于世界前列。与普通模锻相比，多向模锻的尺寸控制更为精确以及加工余量相对较小，能显著提高材料利用率和减少机械加工工时。同时由于金属流线沿锻件轮廓分布和避免飞边，在批量化制造上也将具有更大技术以及成本优势，进一步提高市场竞争力和占有率。
　　产品高壁垒+高成长性，维持“买入”评级
　　特钢等原材料价格与汇率波动对公司经营业绩有所冲击，我们适当下调此前对2023/2024年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.52/3.51/4.78亿元（前值2.66/3.77/xxx亿元），同比+107.3%/+39.3%/+36.2%。可比公司23年Wind一致预期PE均值为27倍。考虑到公司产品的高壁垒及自身的高成长性，享有一定估值溢价，给予40xPE，目标价51.30元（前值54.80元），维持“买入”评级。
　　风险提示：上游油气企业资本开支下滑；深海设备竞争格局恶化；原材料成本超预期上升。