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公司信息更新报告:业绩符合预期,聚焦光储再出发
内容摘要
  2022年重新聚焦主业,利润同比扭亏

  公司2022年实现营业收入293.85亿元,同比增长56%,实现归母净利润9.45亿元,同比扭亏。其中2022Q4公司实现营业收入83.63亿元,同比上升43.13%,环比下降0.5%,实现归母净利润1.97亿元,同比增长149.78%,环比下降18.7%,公司2022Q4毛利率为8.5%,环比下降1.9pct。主要系2022Q4受年末疫情及下游需求大幅波动影响,公司硅料与组件产品售价均环比均有有所下降。除此之外,公司还计提了1.78亿元的资产减值损失和0.77亿元的信用减值损失。考虑到公司组件、硅料受行业供需状况趋缓影响,销售价格均呈现下降趋势,储能系统业务受原材料电芯价格下降影响,其对应板块收入将受到一定影响。预计公司2023-2024年归母净利润为18.66/22.59亿元(原21.25/25.94亿元),2025年为28.37亿元,EPS为1.64/1.98/2.49元(2023-2024年原为1.86/2.28元),对应当前股价PE为15.5/12.8/10.2。考虑到公司加码高效异质结电池组件技术有望实现弯道超车,维持“买入”评级。

  聚焦组件主业,加码异质结产能建设

  公司2022年实现组件销量13.48GW,同比增长66.3%,其中海外组件销售8.1GW占比60.1%,国内组件销售5.38GW,占比39.9%,其单瓦售价为1.79元/W,同比提升9.8%。在产能扩张方面,公司2022年新增马来西亚年产3GW高效太阳能电池及组件产能以及内蒙古包头3GW组件产能,截至2022年底分别拥有电池片和组件产能15GW与25GW。在异质结电池组件产能布局方面,公司持续加码研发投入打造高效电池组件产品,同时稳步推进浙江宁海15GWN型超低碳高效异质结电池片与15GW高效太阳能组件项目一期部分、江苏金坛4GW电池片和6GW组件项目,预计2023年将实现异质结电池组件批量出货。

  储能业务前瞻布局,加码研发加速产品迭代

  公司2022年全球储能系统集成产品出货量超1GWh,实现了对北美、欧洲、国内等全球主要市场MWh级以上出货。在产品开发上,公司依托双一力产业化平台,完成对GoldenSigma户外储能柜的技术迭代,被认定为浙江省首台套产品。

  风险提示:异质结产能投放不及预期、行业竞争加剧风险。

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