2022年营收同比增长26.61%，业绩快速增长

　　公司发布2022年年报，实现营收2.91亿元，同比增长26.61%；归母净利润为8719.30万元，同比增长20.62%；扣非归母净利8465.17万元，同比增长17.41%。得益于国家对无人机产业的大力扶持，公司发挥自身优势，积极拓展禁毒市场新客户，主营业务量价齐升，我们维持公司2023-2024年业绩预测，并新增2025年业绩预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.15/1.46/1.79亿元，对应EPS分别为0.37/0.47/0.58元/股，对应当前股价的PE分别为32.7/25.8/21.0倍，基于无人机行业高景气度，维持“买入”评级。

　　2023Q1毛利率同比增加3.89PCT，盈利能力持续提升

　　公司发布2023年一季报，营收实现4312.02万元，同比增16.60%；归母净利润855.83万元，同比增长39.53%；扣非归母净利润706.88万元，同比增长18.31%，为2023年业绩稳定增长打下良好基础。2023Q1公司毛利率45.20%，净利率19.85%，同比分别增加3.89PCT和3.26PCT，盈利能力进一步提高。公司坚持研发驱动，2023Q1研发费用率16.55%，同比增加8.60PCT，持续研发投入有力提升了公司核心技术的竞争力。

　　深耕“一核两翼、双轮驱动”战略，智能防务装备市场打造第二增长曲线

　　公司以无人机为核心，以飞行服务与数据处理、无人机系统及智能防务装备板块为两翼，积极布局未来发展。无人机禁毒领域，开创了无人机禁毒航测技术，建立了容量超过400万平方公里的低空影像数据库，且实现每年不低于30万平方公里的增量；军品方面，先进复材研制、分系统配套等方面的成果转化逐步扩大，逐渐实现对外输出，通过型号批采配套实现快速增长；智能防务装备方面，自研的多场景智能制暴器通过检测投放市场，市场竞争格局较好，正在逐步打造新的收入增长点。在国家政策利好的驱动下，无人机产业迎来高速发展时期，公司积极推进，长期业绩可期。

　　风险提示：无人机行业拓展不及预期；禁毒市场萎缩；军工业务进展不达预期。