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金冠电气发布2022年年度报告和2023年一季报:2022年公司实现营业收入6.06亿元,同比增长13.99%;实现归母净利润0.79亿元,同比增长14.02%;2022Q1公司实现营业收入0.86亿元,同比增长20.79%;实现归母净利润895万元,同比增长306.21%。
投资要点
2022年经营稳健,2023Q1业绩超预期
2022年,公司实现营业收入6.06亿元,同比增长13.99%;实现归母净利润0.79亿,同比增长14.02%;毛利率为29.74%,同比下降1.17pct;净利率为13.01%,与去年同期的13.00%持平;期间费用率为13.09%,同比下降2.90pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别实现同比下降0.68/0.96/0.24/1.02pct。
2022Q1公司实现营业收入0.86亿元,同比增长20.79%;实现归母净利润895万元,同比增长306.21%,主要是高毛利避雷器收入较去年同期大幅增加所致;毛利率为32.94%;净利率为10.41%。
特高压建设提速,避雷器增长确定性强
2022年,公司避雷器产品实现销售收入2.19亿元,同比下降7.7%;毛利率为37.8%,同比下滑5.8pct,主要是特高压建设滞后,公司高毛利的特高压避雷器出货较去年同期减少所致。2022年,国网共招标3个1000kV交流特高压重点工程,公司中标其中福州-厦门、张北-胜利两个工程的最大标包,累计中标金额达2917万,全年实现特高压避雷器收入3284万元,毛利率为56.02%。
展望2023年,国网特高压投资有望超1000亿元,预计核准“5直2交”,开工“6直2交”,特高压直流开工规模有望达到历史最高值。今年国网第一次特高压设备招标中,公司中避雷器2包共4436万元,位居避雷器招标数量/金额第一,中标额已超2022年全年,全年高增确定性强。
盈利预测
预测公司2023-2025年收入分别为8.14、10.48、12.43亿元,EPS分别为0.98、1.38、1.65元,当前股价对应PE分别为19.0、13.5、11.2倍,给予“买入”投资评级。
风险提示
避雷器中标不及预期风险;储能需求不及预期风险;充电桩续期不及预期风险;原材料价格上涨风险;大盘系统性风险。
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