事件：公司发布2023年一季报：23Q1实现营收3.61亿元（+35.09%YOY）、归母净利润3955万元（+64.07%YOY）、扣非净利润3877万元（+53.18%YOY）。实现毛利率33.55%，净利率10.95%。
　　点评：
　　医疗服务逐步复苏，医疗+平台+生态一体建设稳步推进：23Q1外部因素影响逐渐减弱，医疗服务逐步复苏，胸外科手术量同比+46%，其中三四级手术量同比+95%。公司加强医疗、生态、平台一体化发展：1）医疗：持续关注诊疗服务能力建设，引入多名专家、发起领军人才计划；2）生态：持续推进互联网医疗建设，实现收入1552万元，同比+205%；加速医疗资源下沉，运城医院累计签约医联体达77家，门诊及入院人次同比+17%；3）平台：积极构筑数字化治理、数字化体验、数字化疗法应用的生态，赋能医院可持续发展。
　　器械板块一季度表现亮眼，公司布局初现成效：23Q1器械板块表现亮眼，器械收入比重达28%，较去年同期+21pct。我们预计主要系圣诺、爱里科森并表带来的器械收入快速增长。公司围绕预诊治康布局，四大应用场景加速拓展：1）生命支持场景：紧抓ICU扩容机会，输注产品销售额同比+304%；2）影像增强场景：新获4项科研证书，产品凭实力和品质获权威认证；3）放射治疗场景：
　　国家3月份出台大型医用设备配置许可管理目录（2023年），伽马刀销售推进速度有望加快；4）慢病康复场景：公司体外短波治疗仪加速医院入驻，23Q1新入驻中南湘雅医院、中国医科大学附属盛京医院等院区，开展临床推广。
　　毛利率、净利率均有较大程度提升，公司盈利能力企稳回升：23Q1公司实现毛利率33.55%、净利率10.95%，较22Q1毛利率、净利率分别增加6.65pct、0.97pct，我们预计主要系公司器械板块收入占比提升，高毛利率产品收入增加拉动整体毛利率、净利率提升。23Q1公司盈利能力有所提升，看好公司长期发展。
　　盈利预测、估值与评级：公司一季度业绩复苏强劲，我们维持23-25年归母净利润预测为1.30/1.85/2.63亿元，对应EPS分别为0.20/0.29/0.41元，PE分别为60/42/30倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：伽马刀销售不及预期；并购公司业绩不及预期；商誉减值风险等。