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2023年一季报点评:一季度增长扭亏为盈,趋势向好
内容摘要
  事件:
  公司发布2023年一季度报告。
  点评:
  一季度公司表现亮眼,酒店、景区业务均实现快速增长。
  2023年一季度公司实现营业收入16.56亿元,同比增长36.57%,归母净利润0.77亿元,同比增长133.22%,实现扣非后归母净利润0.48亿元,同比增长118.61%。主要系商旅市场复苏,住宿需求大幅提升所致。分业务来看,公司酒店业务营收较上年同期上升3.61亿元,同比增长32.66%;
  景区运营业务营收较上年同期上升0.82亿元,同比增长77.99%。
  公司整体Revpar恢复至2019年同期的92.2%,ADR恢复领先OCC
  2023年一季度公司全部酒店Revpar为131元,同比增长52.5%,恢复至2019年同期的92.2%,其中ADR为214元,同比增长23.2%,恢复至2019年同期的113.9%,OCC为60.9%,同比增长11.7%,恢复至2019年的80.9%。2023年第一季度不含轻管理酒店的全部酒店Revpar为145元,同比增长57.2%,恢复至2019年同期的99.5%。整体恢复势头强劲。
  加盟商信心持续恢复,拓店速度加快
  2023年一季度公司新开店210家,同比增长10.53%。分模式来看,其中直营店3家,均为中高端酒店,特许加盟店207家,加盟商信心持续恢复。分档次来看,经济型新开店29家,中高端新开店44家,轻管理酒店新开店137家。截止2023年3月31日,公司已签约未开业和正在签约店为1,907家,其中直营店1家,特许加盟店1906家。
  投资建议与盈利预测
  公司受益于酒店需求端的持续复苏,高端酒店资产注入助力公司品牌矩阵完善,商务出行及休闲旅游需求迅速释放,业绩有持续向好。预计公司23-25年,EPS为0.76/1.04/1.32元,对应PE为28/21/16x,维持“增持”评级。
  风险提示
  宏观经济恢复不及预期风险;拓店进展不及预期;行业竞争加剧风险。
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