多面布局光伏检测领域获得CNAS检测能力认证，主要客户持续扩产产能

　　公司成立于1999年，是国内光伏检测领域领军企业，主要产品为光伏检测设备、视觉缺陷检测系统。当前在光伏检测领域已进行多面布局，产品可满足电池片、组件、光伏电站多个领域检测需求。公司客户覆盖组件龙头企业，根据国际能源网与光伏头条统计，主要客户晶科、晶澳、阿特斯、隆基绿能等2023年预期新增组件扩产产能超50GW。2023Q1公司实现营收0.37亿元（+42%），归母净利润622.60万元（+8%）；2023Q1实现毛利率42.87%，净利率16.61%。公司产品指标处于领先水平，随着下游客户扩产及自身产能扩张，我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.38/0.48/0.62亿元，对应EPS分别为1.12/1.44/1.85元/股，对应当前股价的PE分别为18.9/14.8/11.5倍，可比公司PE（2023E）均值为39.9X，首次覆盖给予“买入”评级。

　　光伏检测领域市占有率较高，预计2024年光伏组件检测市场规模达29亿元

　　公司光伏检测产品2022年创收9337.98万元，收入占比70.23%；视觉缺陷检测系统创收3299.13万元，收入占比24.81%。公司产品性能处于行业领先地位，市占率较高，2021年光伏组件检测设备全球市占率达43.44%，国内市占率达53.22%。在可持续发展理念及碳中和理念的推广下，光伏行业持续发展带动光伏组件检测市场规模增长，2021年光伏检测行业存量市场规模达19.23亿元，其中光伏检测设备13.92亿元、视觉缺陷检测系统5.30亿元。预计到2024年，光伏检测行业存量市场规模达29.01亿元，其中硬件设备21.01亿元、软件8.00亿元，有望为公司业绩进一步增长打开空间。

　　布局光伏电站无人机自动运维系统，有望打开公司第二成长曲线

　　公司光伏电站无人机自动运维系统主要由无人机EL检测设备和电站云平台构成，可完成对光伏电站EL、红外、外观的全方面体检，提高检测效率降低运维成本。根据因诺科技数据，光伏电站人工巡检一天约能巡检0.2MW组件，无人机一天可巡检10-20MW，无人机较人工运维效率优势显著。根据智研瞻产业研究院数据，2017年我国光伏运维行业市场规模51.11亿元，2021年市场规模已增长至87.77亿元，随着我国光伏电站装机量提升市场规模有望持续增长。

　　风险提示：毛利率持续下滑风险、主要产品存在市场空间较小风险