价格：本周钢材价格上升。本周20mmHRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周环比3.0%，热轧3.0mm价格为3950元/吨，较上周环比1.8%。本周原材料中，港口铁矿石价格上升；焦炭价格下降；废钢价格上涨。

　　利润：本周螺纹钢利润有所上涨。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化47元/吨，-10元/吨和-20元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周上升。

　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库、社库周环比均有下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量925万吨，环比降0.34万吨，其中建筑钢材产量周环比减5.34万吨，板材产量周环比升5万吨，螺纹钢本周减产3.94万吨至269.47万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降32.24万吨至1160.84万吨，钢厂总库存454.08万吨，环比降30.88万吨，其中，螺纹钢社库降15.33万吨，厂库降20.74万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量305.54万吨，环比降5.98万吨，热卷表观消费量316.26万吨，环比降2.52万吨；建筑钢材成交日均值15.58万吨，环比下降3.79%。

　　投资建议：钢厂连续减产，钢材消费回落，供需双弱格局下总库存继续去化；原料端铁矿偏强、焦炭偏弱。短期基本面上，钢材表观消费再度回落，后续期待跟随经济逐步复苏。库存方面，总库存继续去化，分品种看，钢铁除中厚板外所有品种库存均有下滑。供应方面，受前期钢厂利润低迷影响，钢材供应持续减量。整体看，钢材当前仍处于供需双弱格局，后续期待需求随着经济逐步复苏，此外，中钢协会议就加快推动一批优质铁矿项目建设工作进行动员部署，或将压制铁矿价格，助力钢铁利润进一步修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）铁矿石标的：安宁股份。

　　风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。