事件概述:
6月28日,公司发布公告,收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意武汉天源环保股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》,后者同意其发行可转债的申请。
事件点评:
募投项目含新拓板块业务及水处理支柱业务。公司本次拟募集资金不超过10亿元,主要用于5个工程项目及流动资金的补充。项目包括孟州市污泥与固体废物资源化利用项目(总投资4.27亿元,拟使用募集资金3亿元)、获嘉县生活垃圾焚烧发电建设项目(总投资3.09亿元,拟使用募集资金2.5亿元)、建水县第二自来水厂及配套管网工程项目(总投资1.04亿元,拟使用募集资金0.8亿元)、长葛市城北污水处理厂及配套污水管网工程项目(总投资1.19亿元,拟使用募集资金0.5亿元)、鹿寨县城第一污水处理厂改扩建工程项目(总投资1.13亿元,拟使用募集资金0.5亿元)。此次发行能够帮助公司在夯实水处理业务的同时,进一步丰富固废、垃圾焚烧等新版块业务并完善其产业结构,从而更好地应对需求的变化,亦能提高公司业绩确定性、再拓业绩增长点。
业务持续拓展、产业结构升级,新业务有望持续增厚业绩。近年来,公司着力于打造环保装备研发制造与集成+环保工程建造+环保项目运营服务的业务体系,并围绕于此不断推进业务布局的拓展和产业结构的升级,逐步将自身打造成环保综合解决方案供应商。上述募投项目包括污泥和固废处置、垃圾焚烧发电等近年来拓展、延伸的新板块业务,且投资规模与合同金额较大,是公司业务延伸的重要实践和进一步发展壮大的坚实基础;除上述项目外,公司还承接了广南县、曲靖师宗县等地的垃圾焚烧发电项目,公司新业务拓展较为顺利,有望持续增厚公司业绩。
业绩增长稳定性较高,水处理细分领域不断拓展。据不完全统计(符合披露标准的项目),2022年来,公司中标十余个项目,中标金额超过20亿元。水处理业务方面,公司开拓了光伏废水、半导体废水、选矿废水、锂电池废水等领域的业务,还入选了第二批“无废城市”建设先进适用技术名单,受到社会各界认可;其水处理方面业务拓展亦较为顺利,订单稳定持续、业绩增长确定性较高,有望助力公司进一步提升市场份额和竞争力。
产业稳步增长在望,核心竞争力积淀叠加盈利能力,助力公司拓市场、增规模。从行业角度看,垃圾和污水处理需求稳步提升,固废处理、新能源配套废水处理、采选矿废水处理等细分领域受到产业发展的带动,增速较快。另一方面,公司倚靠项目经验、水质数据积累和持续的研发投入,沉淀出了自身定制化方案设计能力,并拥有了持续拓展业务面的基础。公司业务拓展较为顺利、市场竞争力不断提升,伴随各细分行业的稳定增长或能规避一定程度的竞争压力和行业波动。依托其优秀的盈利能力,公司有望保持收入和订单增长,持续优化盈利能力,实现稳步增长。
风险提示:
下游需求不及预期;项目建设进度不及预期;市场竞争风险。
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