本周核心关注。美国5月PCE物价指数年率录得4.6%，略低于预期和前值的4.70%；美国5月核心PCE物价指数月率录得0.3%，符合预期0.30%，略低于前值0.40%。美国主要通胀指标出现降温，消费者支出停滞不前，这表明美国经济的主要引擎开始失去一些动力。

　　下周重要数据发布:7月3日（周一09:45）中国6月非官方中国PMI；7月3日（周一21:45）美国6月制造业PM；7月7日（周三20:30）6月失业率：季调。

　　工业金属：工业金属价格多有下跌，关注复苏预期下铜铝金属表现。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍活跃合约期货收盘价分别变动-2.4%、-2.1%、-1.0%、-0.5%、0.6%、-6.2%。其中，锡价周内表现领先，主因国内部分冶炼厂停产检修，供给端存收缩预期；需求端来看，据信通院数据，2023年5月、6月，中国市场手机出货量分别同增25.2%、9.2%。展望后市，国内经济复苏预期下，工业金属整体需求或有提升，建议关注铜、铝等板块。

　　能源金属：锂镍价格有所回落，钴价持续上涨，关注能源金属价格中枢变化。（1）锂方面：本周锂精矿，金属锂价格稳定，碳酸锂、氢氧化锂有所回落。钴方面：钴产品整体呈现上涨趋势。镍方面：镍产品整体呈现下行趋势（2）锂镍价格回落，未来关注锂价格中枢变化，重点关注：中矿资源、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料。

　　贵金属：通胀持续下行，白银价格周内提升。本周，上海金交所黄金价格微跌，COMEX银价周涨1.4%。本周美国5月核心PCE物价指数数据公布，同比上升4.6%，预期4.70%，前值4.70%。展望后市，随着美国通胀数据回落，美联储加息进程或将逐步退出。贵金属整体或有进一步市场表现，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。

　　稀土、钨等小金属：镨钕金属跌价，后市关注机器人放量带来的需求修复。稀土方面：本周镨钕市场价格下跌，金属镨周跌幅3.0%、金属钕周跌幅5.6%、镨钕氧化物周跌幅-6.8%。预计后市市场需求或受到机器人行业的提振，需密切关注下游市场变动情况，重点关注磁材企业：中科三环、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地熊。钨方面：钨精矿价格持平，目前供应偏紧，需求无明显利好，持续关注后端消费表现。镁方面：镁价上涨1.4%，短期内供大于需的格局恐难转变；成本方面，镁锭成本有所上行，利润收窄，成本对价格形成支撑。

　　投资建议。机器人板块迎来加速上涨，上游稀土永磁材或将收益。稀土永磁(主要用于电机)是机器人环节上游重要细分材料，人形机器人电机所需永磁以钕铁硼为主，后续关注机器人板块增量带来的稀土磁材需求增量。工业金属方面，目前云南四川多数地区目前水电供应良好，预计今年降水量将高于去年，但整体不及历年同期，存在电力吃紧预期。供应偏紧或使得铝价上涨，持续关注铝价上涨带来的铝冶炼企业盈利改善。

　　风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。