【本周核心观点】当前我国电源端新能源占比已明显提升，高压特高压输电线路持续大力建设，而配用电侧发展相对滞后，我们认为配电网有望成为新型电力系统下阶段发展重点。配电网不仅在承接和消纳分布式新能源中承担重要作用，还持续受益城市终端电气化水平提升，近期政策积极推动农网建设也有望打开农村地区配电网升级扩容新空间，国内配电网建设有望迈入景气周期。此外，智能用电服务有望持续受益配电网资源调度需求增多、终端用能模式变革，行业有望中长期保持景气，短期受高温下电力供应紧张影响，需求响应+虚拟电厂等领域有望展现成长弹性。重点推荐和关注：1）配电网领域民营配网EPCO龙头苏文电能，GIL龙头安靠智电，配网二次设备龙头国电南瑞；2）智能用电服务领域企业能效管理龙头安科瑞，电网通信集成领军者泽宇智能，能源互联网龙头国网信通、朗新科技、威胜信息、炬华科技，虚拟电厂龙头恒实科技，综合节能服务龙头南网能源。此外，继续看好火电央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力，区域龙头浙能电力、申能股份、皖能电力、建投能源、粤电力A等。

　　新型电力系统构建提速，配用电侧有望成为下阶段发展重点。本周全国生态环境保护大会中，习主席继续强调“要积极稳妥推进碳达峰碳中和”，其中要“加快构建新型电力系统”。结合6月国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书》，7月中央深改委审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》，显示当前新型电力系统构建持续提速。新型电力系统具备“清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能”五个基本特征，意味着不仅新能源占比要持续提升，同时电力系统运行与终端电力消纳模式均需持续变革。据国家能源局数据，2023年上半年太阳能/风电/核电分别完成投资1349/761/359亿元，分别同增114%/34%/56%；分别新增装机7842/2299/119万千瓦，合计占上半年新增装机总量的73%；其中太阳能在上半年正式成为我国第二大装机电源，6月底装机已达4.7亿千瓦，仅次于火电。当前我国电源端新能源占比已明显提升，高压特高压输电线路持续大力建设，而配用电侧发展相对滞后，我们认为配电网有望成为下阶段发展重点：

　　分布式新能源占比提升+终端电气化水平提升，配网扩容有望提速。配电网不仅在承接和消纳分布式新能源中承担重要作用，同时还持续受益城市终端电气化水平提升（工业、交通、建筑等领域持续推进以电代煤、以电代油），十四五期间国网/南网拟分别投资12000/3200亿至配电网，分别占其电网投资总额的60%/48%，预计未来随着“两网”投资持续落地，配网建设有望迈入景气周期。近期配网政策端有所加码：本周国家能源局新能源司新能源处处长在“光伏行业2023年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”表示，随着分布式光伏规模快速扩大，配电网承载力不足矛盾突出，分布式光伏参与电力市场已经提上议事日程，后续有望通过市场化方式提升各方建设配电网积极性。此外，近期发改委等三部委发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》，重点推动农村电网分布式承载能力和消纳能力提升，以及农村电气化水平提升，有望打开农村地区配电网升级扩容新空间。

　　投资建议：配电网有望成为新型电力系统下阶段发展重点，智能用电服务则有望受益配网资源调度需求增多、终端用能模式变革。重点推荐和关注：1）配网领域民营配网EPCO龙头苏文电能，GIL龙头安靠智电，配网二次设备龙头国电南瑞；2）智能用电服务领域企业能效管理龙头安科瑞，电网通信集成领军者泽宇智能，能源互联网龙头国网信通、朗新科技、威胜信息、炬华科技，虚拟电厂龙头恒实科技，综合节能服务龙头南网能源。此外，继续看好火电央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力，区域龙头浙能电力、申能股份、皖能电力、建投能源、粤电力A等。

　　风险提示：新型电力系统推进不及预期，配电网建设不及预期，智能用电服务市场发展不及预期，火电发电量不及预期，煤炭价格波动风险等。