投资要点

　　进入全新AI领域，深入挖掘科技前沿。TinyML（TinyMachineLearning）微型机器学习，定义为在mW功率范围以下的设备上，实现机器学习的方法、工具和技术，是机器学习的一个全新的人工智能技术领域。目前人工智能AI正快速从“云端”走向“边缘”，进入到越来越小的物联网设备中，未来发展不可限量。公司积极深入研究AI技术，不断增强核心竞争力，挖掘最新科技前沿，促进公司发展。

　　潜在应用场景广泛，全球市场空间可观。TinyML拥有超低功耗、无需连接网络、同时更为实时、隐私性和安全性高等优势，潜在应用领域可覆盖至智能家居、健康类可穿戴设备、家庭安防、智慧交通、智能路灯等多个方面。截至目前，全球有千亿量级的微控制器在各地运行，而且每年仍在以数百亿的量级递增，根据ICInsights预测，到2023年微控制器的年出货量将超过380亿个，而且这些微控制器对应的设备，都有变得越来越智能的需求，面对位于网络边缘的海量物联网设备，TinyML的未来市场规模非常可观。

　　模组算法齐发力，协同效应注重积累。公司目前TinyML的布局主要分为两块，一是基于TinyML的AI功能模组产品；二是TinyML超轻量化AI算法和部署技术服务。同时该布局会对在研的CiNOR存算一体AI芯片有一定的协同效应，不仅有利于CiNOR存算一体AI芯片的设计和验证，基于TinyML积累的一些应用场景和客户资源也适用于后续CiNOR存算一体AI芯片的落地应用，并提升客户粘性。

　　投资建议

　　我们预计公司2023-2025年分别实现收入5.66/7.10/8.90亿元，实现归母净利润分别为0.67/0.96/1.31亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为83倍、58倍、42倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：

　　市场需求恢复不及预期；新产品研发不及预期；市场竞争加剧等。