事件：23H1实现营业收入7.22亿元，同比+16.72%，实现归母净利润-230万元，同比-136.94%。
　　Q2实现营业收入3.91亿元，同比+30.22%，实现归母净利润-296.50万元，去年同期亏损333万元。
　　变频器主业受需求疲软拖累，新能源业务放量：
　　变频器：受高低压变频器下游需求需求较弱影响，23H1公司高端制造业务实现营收3.63亿元，同比-19.45%。
　　EPC+户储业务：H1公司实现新能源业务收入2.63亿元，同比+346.81%。其中，EPC业务目前已累计签约项目218.85MW，已建/在建/待建项目分别为87.3/109.9/21.6MW；H1公司面向欧洲市场开发的全新户储单相机和三相机系列，已完成认证和上市准备工作。
　　节能环保业务：实现营业收入0.97亿元，同比-11.82%。
　　分地区来看：23H1国内外业务分别实现收入5.26/0.57亿元，分别同比+12.91%/+63.04%。
　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2023-2025年收入19.21/30.63/43.50亿元，分别同比增长34.9%/59.4%/42.0%；归母净利润为0.52/1.48/2.18亿元，分别同比增长104.2%/182.6%/47.1%;对应PE115.77/40.97/27.85x，维持“买入”评级。
　　风险因素：储能产品推广不及预期，海外市场开拓不及预期，变频器订单不及预期、变频器下游需求不足等。