事件：公司7月24日公告，2023年上半年实现营收(1.74亿元，+32.63%)，归母净利润(0.40亿元，+49.09%)，毛利率(36.68%，+4.68pcts)，净利率(23.04%，+2.54pcts)；2023Q2实现营收0.88亿元（同比+27.53%，环比+1.66%），归母净利润(0.23亿元，同比+70.83%，环比+37.77%)，毛利率(37.39%，同比+7.80pcts，环比+1.44pcts)，净利率(26.48%，同比+6.71pcts，环比+6.94pcts)。

　　芳纶纸专精特新“小巨人”打破国外技术垄断：公司为泰和新材子公司，2023年4月在北交所分拆上市，主要业务为芳纶纸及其衍生品，产品广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等重要领域。依托深厚的技术积淀，公司打破国外技术垄断，实现了芳纶纸的国产规模化制备。目前公司已逐步成长为全球重要的芳纶纸供应商之一，产品销售区域已覆盖境内市场以及欧洲、美洲、亚洲等境外市场。2021年8月被工业和信息化部列入“建议支持的国家级专精特新‘小巨人’企业名单（第二批第一年）”

　　投资建议：

　　1、蜂窝芯材用芳纶纸在航空领域广泛应用，随着大飞机自主可控，无人机市场的不断扩大，有望持续增加公司的市场空间；

　　2、随着新应用领域出现，芳纶纸市场需求有望快速扩大，公司作为国内芳纶纸先行者有望进一步扩大市场占有率；

　　3、随着融资上市顺利进行，公司将迅速扩大规模，持续布局新产能、新产线，规模效应叠加价格优势，有望进一步提升公司盈利质量，抢抓市场份额；

　　4、持续多年的研发投入带来技术突破，未来有望在高端领域实现进口替代，同时出海占领海外市场，进一步提升市场份额。

　　我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为3.76亿元、4.61亿元和5.55亿元，归母净利润分别为0.85亿元、1.06亿元和1.28亿元，EPS分别为0.58元、0.73元和0.87元，我们给予“买入”评级，目标价22.00元，对应2023-2025年预测EPS的38倍、30倍及25倍PE。