光伏行业需求强劲，Q2利润同环比高增。2023年上半年公司实现营业收入28.2亿元，同比增长37.61%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长40.86%；扣非后归母净利润为1.07亿元，同比增长47.34%。其中，二季度实现营业收入15.76亿元，同比增长45.91%；实现归母净利润1.02亿元，同比增长126.62%；扣非后归母净利润为0.8亿元，同比增长120.27%。
　　光伏铝边框产能稳步扩张，市占率持续提升。公司光伏铝型材和铝部件产能持续扩张，10万吨光伏铝部件项目于今年Q1投产，Q2产能爬坡结束实现满产。公司目前产能30万吨，光伏产品占比高达80%左右。另外，公司开始着手马来西亚和越南建厂，铝边框和再生铝产能各12万吨预计2024年下半年投产。公司规划2025年底在光伏铝边框细分领域达到25%以上市占率。
　　新能源汽车零部件项目年内逐步投产，打造新的利润增长点。公司在安徽滁州高新区投建10万吨新能源汽车铝部件项目，一期5万吨在今年6月试生产，二期5万吨预计三季度进行安装调试，有望四季度投产，主要产品包括电池托盘、前后保险杠、门槛梁等产品为主，有望成为公司又一利润增长点。
　　60万吨再生铝项目稳步推进，低成本有望提升产品利润。公司自建5万吨再生铝项目已投产，另外规划建设的60万吨再生铝项目，预计分别在2023年底、24年底及25年底各投产20万吨。使用再生铝预计能有效降低生产成本300-500元/吨，随着公司再生铝项目分批投产，使用量逐步提升，产能单吨利润有望继续提升。
　　投资建议：公司受益于光伏及新能源汽车领域高景气度，铝型材及铝部件产能持续扩张，同时布局再生铝项目降低生产成本，业绩增长具有可持续性。预计公司2023-2025年营业收入为85.27/105.79/131.43亿元，同比增速102%/24.06%/24.24%，归母净利润分别为3.25/4.02/4.99亿元，同比增速72.99%/23.73%/23.92%，EPS分别为2.20/2.73/3.38元/股。维持“增持”评级。
　　风险提示：项目建设进度不及预期，下游需求增长不及预期，加工费下跌