8月25日，公司发布23年中报，1H23公司实现收入5.03亿元，同比增长38.94%；归母净利润0.78亿元，同比增长30.20%；扣非后归母净利润为0.81亿元，同比增长38.94%。其中23年二季度实现收入2.51亿元，归母净利润0.37亿元，符合市场预期。
　　产能扩张顺利，提升订单交付能力。公司募投项目建设进展顺利：1）“年产800台（套）化工及制药设备项目”已完成主体工程建设和生产设备的安装，产能开始快速爬坡，后续该项目将陆续完成配套设备和软件的购置安装工作。2）“年产50套MVR及相关节能环保产品建设项目”目前处于建设状态，预计在2023年底到2024年初完成主体工程的建设，2024年开始投入使用。随着产能不断扩充，公司订单交付能力有望提升。
　　MVR系统订单逐步交付，新领域拓展利好23年业绩高增。1H23公司MVR业务订单逐步交付，获得九岭锂业、江西雅保、华福新能源、韩国SEMaterials等客户订单，共发货55个项目产品，接受格林美、赣州吉锐、日昇新能源等客户26次FAT验收。同时公司上半年组建团队拓展MVR系统应用领域，随着下游领域拓展，我们预计23-25年节能环保设备实现收入为8.9/12.1/16.4亿元，驱动业绩高增长。
　　合同负债维持高位，在手订单充足支撑业绩释放。根据公告，1H23公司合同负债为10.43亿元，相比22年底提升0.67亿元，合同负债维持高位预示着公司目前在手订单充足，为长期业绩释放提供保障。
　　我们预计2023-2025年公司营业收入为12.45/16.25/21.28亿元，归母净利润为2.09/2.78/3.62亿元，对应PE为17/13/10X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动；扩产进度不及预期；新应用领域拓展不及预期；存货周转速度较慢。