23H1扣非归母净利+128%，维持“买入”评级
　　东软集团发布半年报，23H1实现营收38.90亿元（yoy+14.98%），归母净利9,506万元（yoy+14.50%），扣非净利2,717万元（yoy+128.04%）。其中Q2实现营收22.33亿元（yoy+6.12%，qoq+34.83%），归母净利9,001万元（yoy-20.46%，qoq+1679.15%）。考虑到23H1下游需求复苏进度较缓，下调盈利预测，预计公司23-25年归母净利分别为3.69/5.28/6.48亿元，（前值为4.2/6.2/7.7亿元）。分部估值，23E智能汽车业务净利1.79亿元，其他业务净利1.90亿元，参考可比公司23PE均值，给予智能汽车/其他业务44.6x/40.0x23PE，目标价12.84元（前值14.2元），维持“买入”。
　　智能汽车：23H1收入增长18.89%，订单持续放量，搭载量行业领先
　　23H1智能汽车业务收入16.08亿元，同比增长18.89%。1）出货量持续提升：东软23H1持续获得比亚迪、吉利、长安、一汽、上汽、长城、零跑、奥迪等车厂的定点订单，整体出货量持续提升。2）搭载量领先：根据高工汽车数据，东软在乘用车智能座舱（单芯片）域控制器前装市场份额居国产厂商第一、乘用车前装（国产）车载无线终端（联网功能）Tier1标配搭载量第一。3）产品加速升级：2023H1东软ALFUS座舱域控软件平台的市场认可度持续提升，C5整车人机交互平台进入量产开发阶段；东软NAGIVI全球IVI平台升级至2.0版本，并快速获得知名海外车厂定点。
　　医疗&社保IT：23H1收入增长35.65%，医保数据要素价值凸显
　　23H1医疗健康及社会保障业务收入7.52亿元，同比增长35.65%。1）医疗IT：23H1公司承接了覆盖HIS、电子病历、临床、重症等领域的多个智慧医院信息化建设项目，包括十余个千万级项目；23H1公司新增助力16家医院客户、累计助力51家医院客户通过国家电子病历系统功能应用水平高级别（五级及以上）评价，继续居行业首位。2）医保IT：23H1公司全力推进各地医保平台的验收进程，参与建设的24个省级医保平台已全部通过医保局验收。23H1公司深度参与国家平台及海南、内蒙古、苏州、南通等多个省市的医保数据治理工作，助力全国医保数据要素价值的充分发挥。
　　智能汽车+医疗IT稳健成长，看好远期业务空间
　　23H1公司智能汽车、医疗IT业务增长稳健，收入分别同增18.89%、35.65%，我们认为，在汽车自主品牌出海加速、数据要素政策陆续出台等新产业变化下，公司核心业务有望加速成长，远期空间广阔。考虑到23H1下游需求复苏进度较缓，下调盈利预测，预计23年-25年归母净利3.69/5.28/6.48亿元。
　　风险提示：智能驾驶产业进展不及预期；子公司业务拖累超预期。