1H23公司收入同比+13%，剔除1H22股权转让影响，净利润同比+11%
　　公司发布1H23业绩公告：1H23收入同比+12.79%至32.68亿元，归母净利同比-23.01%至1.71亿元(剔除1H22宝龙股权转让实现的投资收益,1H23归母净利同比+11.3%)，扣非归母净利同比+22.94%至1.52亿元;2Q23收入同环比+22%/+3%至16.59亿元，归母净利润同环比-37%/+21%至0.93亿元，业绩稳健向上。预计公司23-25年EPS(摊薄)为0.74/0.90/1.07元，Wind一致预期下可比公司的23年PE均值为31倍，给予公司23年31倍PE估值水平，对应目标价为22.94元(前值21.46元)，给予买入评级。
　　压铸件+内外饰双轮驱动成长，深度配套新能源对冲燃油车颓势
　　在压铸+饰件双驱动下公司具有充足成长性:1）1Q23公司收入因燃油车拖累同环比+4%/-14%,而2Q23收入同环比+22%/+3%、1H23铸件业务在鸿图奥兴亏损下仍稳定盈利,反映新能源客户放量有效对冲了燃油车负面影响。1H23铸件业务(含压铸和鸿奥)收入同比+13.4%至23.8亿元(归母净利率5.7%)，公司已落地了前舱/后底板/减震塔等4款压铸件应用,开拓了比亚迪/特斯拉/小鹏/蔚来等头部新能源,业绩有较强增长性,截止23年4月压铸件合同额为150-170亿元(新能源占60%),同时公司通过鸿图奥兴延伸重力铸造和精密铸造,或打开第二成长赛道；2)公司积极开发智能座舱产品,1H23承接5*发光外饰件+4*智能高端内饰件+21*其他项目,饰件收入同比+12.6%至8.92亿元(归母净利率4.9%)。
　　加速新能源转型+费用压力落地，业绩逐步回暖看好后期利润弹性
　　1H23毛利率同比-0.2pct至18.4%、2Q23同环比-0.9/-0.2pct至18.3%，归母净利率1H23同比-2.4pct至5.2%:1)Q1燃油车需求疲软和鸿图奥兴并表增加库存导致毛利率环比-3.8pct，而Q2降幅缩窄，同时1H23铸件在鸿图奥兴亏损下仍实现毛利率同比+0.5pct至18.7%，反映铸件经营趋势逐步向好;1H23饰件同比-1.8pct至17.1%，其中宁波四维尔净利率为5.6%，较22年有降低，可能系公司新开发项目推进有所拖累毛利;此外出口业务表现亮眼，1H23毛利率同比+1.9pct至31.8%;2)费用端略有增长，1H23期间费率同比+0.5pct至4.0%，其中管理费率同比+0.2pct至1.3%(鸿图奥兴并表)、财务费率同比+0.3pct至0.2%(汇兑收益减少+鸿图奥兴并表)。
　　卡位一体化压铸风口且进化加速的标杆企业，看好产能爬坡提振业绩表现
　　公司是国内超大型一体化铝合金压铸技术的标杆,1H23提升了全流程铸造工艺/自制2500T-6800T模具19套/投产7000T和12000T设备并开始导入16000T设备/已开发出性价比领先全球的高强韧免热处理铝合金材料，目前已覆盖了前舱总成/后底板总成/电池壳体超大型一体结构件，且定增22亿或将释放16万吨轻量化件产能，我们看好公司卡位行业东风保持领先优势。
　　风险提示：新客户拓展不及预期；原材料涨价超预期；技术研发风险。