银行IT领军，维持“买入”评级

　　上半年公司业务结构持续优化，利润实现高增长。公司在手订单和人才储备充足，推出激励方案有望充分激发成长活力，未来可期。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年的归母净利润为3.50、4.41、5.55亿元，EPS为0.79、1.00、1.26元，当前股价对应PE为26.4、21.0、16.6倍，维持“买入”评级。

　　业务结构持续优化，上半年利润实现高增长

　　（1）2023上半年，公司实现收入20.23亿元，同比增长17.05%，实现归母净利润1.50亿元，同比增长43.05%，实现扣非归母净利润1.39亿元，同比增长49.47%。公司持续巩固并扩大核心客户市场份额，同时进一步突破中小银行、非银行金融机构、非金融机构等新客户，客户布局继续完善。分业务来看，上半年公司信息技术服务收入为13.12亿元，同比增长21.60%，占比提升至64.84%，其中软件产品及解决方案收入为4.29亿元，同比增长33.30%，占比达21.20%，公司产品化战略持续推进；业务流程外包收入为7.11亿元，同比增长9.50%。

　　（2）上半年公司综合毛利率为23.13%，同比提升0.69个百分点，其中信息技术服务毛利率提升1.46个百分点，主要系公司坚持产品化战略，软件产品及解决方案收入占比提升所致。公司销售、管理、研发费用率分别为1.59%、3.20%、9.64%，同比分别-0.16、-0.35、+0.33个百分点，整体费用率管控向好。

　　在手订单和人才储备充足，激励方案有望激发成长活力

　　截至2023年6月30日，公司信息技术服务板块已签约合同额77.87亿元，同比增长38.84%，研发和技术人员增至10863人，同比增长19.15%，充足的在手订单和人才储备为公司后续发展奠定基础。2023年7月，公司发布2023年股票期权与限制性股票激励计划（草案），业绩考核目标为，以2022年为基数，2023-2025年收入或净利润增速不低于20%、44%、73%。激励方案有望充分调动员工积极性，确保公司业绩稳步提升，利好公司长期健康发展。

　　风险提示：政策推进不及预期；银行IT投入不及预期；订单落地不及预期。