业绩简评
2023年8月29日,海力风电发布2023年半年度报告。1H23公司实现营收10.38亿元,同增59.67%;实现归母净利润1.35亿元,同降29.14%;实现扣非归母净利润1.18亿元,同增181.65%。其中,2Q23公司实现营收5.37亿元,同增8.08%;实现归母净利润0.53亿元,同降53.60%;实现扣非归母净利润0.49亿元,同增5.46%,业绩符合预期。
经营分析
盈利同比提升。1H23年公司毛利率为15.33%,同增3.47PCT,其中风电塔筒和桩基毛利率分别为9.14%/14.44%,同比分别变化-1.71/4.88PCT。公司2Q23毛利率为15.20%,同比提高1.75PCT。1H23期间费用率同比小幅上升。1H23年公司期间费用率为4.82%,较去年同期变化+1.72PCT,其中销售费用率、管理费用率(含研发费用)、财务费用率分别为0.46%/4.80%/-0.44%,较去年同期分别变化-0.13/-0.28/+2.13PCT。
公司产能持续推进中。截至报告期末,公司拥有海力海上、海力装备、海恒设备等多个生产基地,此外,公司规划新增南通小洋口基地、启东吕四港基地、盐城滨海基地、山东东营基地、山东乳山基地、海南洋浦基地等,各基地均在稳步推进中。
盈利预测、估值与评级
我们预计2023-2025年净利润为5.05、8.55、11.72亿元,当前股价对应PE分别为25、15、11倍,维持“买入”评级。
风险提示
因海上风电政策导致产业投资放缓风险、原材料价格波动风险、疫情反复风险、限售股解禁风险。
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