H1煤机利润增长良好：23H1公司实现营业总收入182.23亿元，同比+17.28%；归母净利润16.81亿元，同比+14.80%；扣非归母净利润14.99亿元，同比+28.91%。1）煤机实现收入93.90亿元，同比+19.33%；实现归母净利润16.20亿元，同比+26.09%。2）汽车零部件实现收入88.33亿元，同比+15.17%；实现归母净利润0.61亿元，同比-66.10%，相比Q1降幅收窄。亚新科实现收入22.19亿元，同比+15.20%；实现净利润约1.35亿元，主要系新能源业务的拓展、海外业务的增加及国内商用车市场需求回暖；SEG实现营业收入66.26亿元，同比+15.24%；实现净利润-0.74亿元，主要系印度、中国等地汽车市场增长。

　　Q2汽车零部件板块改善明显：Q2公司实现营业总收入90.07亿元，同比+21.03%；归母净利润8.98亿元，同比+14.74%；扣非归母净利润8.40亿元，同比+41.28%。1）煤机板块实现营业收入45.98亿元，同比+17.90%；归母净利润8.57亿元，同比+27.53%。2）汽车零部件板块实现营业收入44.09亿元，同比+24.51%，其中索恩格实现收入34.00亿元，同比+20.91%，亚新科收入10.21亿元，同比+40.05%。汽车零部件归母净利润共计0.41亿元，同比下滑，主要系去年同期以3.11亿元出让湖北神电股份，剔除该因素后汽车零部件改善明显。

　　业绩弹性较大，估值性价比高：煤炭行业供给侧改革成效显著，煤机维持高景气，报告期内公司煤机新增订货额同比+45%，煤机智能化长坡厚雪，预计未来景气可持续。汽车零部件板块逐渐抛下包袱，加快转型，快速扩大新能源汽车零部件业务，亚新科新能源业务增速超过100%，未来新能源相关业务有望实现快速增长，随着盈利能力改善汽车零部件有望带来较高业绩弹性。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预测公司2023-2025年每股收益分别为1.85、2.25、2.69元，我们维持2023年的10倍PE的估值，对应目标价为18.50元，维持买入评级。

　　风险提示

　　行业政策变化，大宗商品价格波动，汽车消费不及预期，新能源业务发展不及预期，竞争加剧，汇率波动风险，商誉减值风险。