事件描述
　　8月28日，公司发布2023年半年度报告，公司2023年上半年实现营业收入25.6亿元，比上年同期减少-26.4%，实现归母净利润2865.1万元，比上年同期减少-96.0%。
　　事件点评
　　公司为BOPET龙头，积极发展“五大板块”新材料业务，Q2盈利环比改善。公司为深耕BOPET行业的龙头，聚酯薄膜的市占率全球第一。公司积极发展“五大板块”新材料业务即光学材料、新能源材料、节能材料、信息材料和热收缩材料。上半年国内外市场需求恢复不及预期，叠加行业产能释放，市场竞争加剧，原油价格大幅波动，终端需求回落和去库化导致公司业绩受到影响。公司调整产品结构、加快新品拓展，Q2盈利环比改善，Q1毛利率为3.7%，Q2毛利率达13.1%，Q1归母净利润达0.02亿元，Q2归母净利润达0.26亿元，环比明显改善。公司高度重视研发，上半年研发投入1.1亿元。
　　公司新产品积极开拓，复合铜箔进展顺利。PET复合铜箔方面，公司于2020年立项复合铜箔项目，12月完成首条水镀线的安装调试、进行客户送样，目前已具备量产能力，今年6月已获全市场首张复合铜箔订单，预计今年有5000万平米的复合铜箔产能，二期规划5亿平米产能。Q1新能源材料板块毛利率为2.9%，Q2恢复至14.6%。光学膜方面，公司加码布局MLCC离型膜，一期5亿平产能建设和市场开拓工作稳步推进，已通过国内重点客户验证并形成批量供货，Q1光学膜板块毛利率为7.2%，Q2毛利率进一步修复至13.3%。
　　公司为可变信息材料龙头，PETG热收缩膜将产能释放。可变信息材料方面，公司全球市占率52%，与法国ARMOR、天地数码等企业的深度合作，上半年毛利率达34.5%，预计下游热转印色带全球年均增长率5%左右，国内7%左右。热收缩材料方面，公司上半年毛利率达22%，公司热收缩膜自产母粒性价比凸显，公司与东鹏特饮、伊利、农夫山泉等多个国内食品龙头全面展开合作，现有5万吨PETG热收缩膜产能，预计年底产能达15万吨。当前PETG替代PVC快速推进，未来全球PETG需求预计持续增长，2023年达20.9亿美元。
　　投资建议
　　预计公司2023-2025年EPS分别为0.09.39.59，对应公司9月1日收盘价9.56元，2023-2025年PE分别为108.825.016.5，下调2023-2025年净利润分别为1.04.56.8亿元，下调至“买入-B”评级。
　　风险提示
　　复合集流体市场需求不及预期；下游消费电子复苏不及预期；原材料价格大幅波动；产品开发不及预期；下游需求不及预期；客户拓展不及预期。