公司发布2023年中报，业绩增长超预期
　　业绩增长超预期。2023年8月25日晚，铜陵有色发布2023年中报。2023年上半年，公司实现营收687.97亿元，同比增长11.10%；实现归母净利润14.29亿元，同比增长2.57%；实现扣非归母净利润14.25亿元，同比增长15.02%。其中，第二季度公司实现营业收入344.60亿元，同比增长4.51%；实现归母净利润7.75亿元，同比增长1.31%；实现扣非归母净利润7.04亿元，同比增长19.32%。
　　铜产品产能国内领先，持续扩产增效
　　公司为国内主要阴极铜生产企业和铜箔生产企业，在铜矿采选、铜冶炼及铜箔加工等领域有着深厚的技术积累。2022年，公司生产阴极铜162.87万吨，占国内总产量的14.73%，位居国内领先地位；铜箔产能达5.5万吨，5G通讯用RTF铜箔、6微米锂电箔实现量产，为行业龙头企业主要供应商。2022年，池州铜箔1.5万吨和铜陵铜箔1万吨锂电铜箔开工，项目建成投产后，公司将具备年产各类高精度电子铜箔8万吨能力。
　　收购中铁建铜冠70%股权
　　公司拟向有色集团发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的中铁建铜冠70%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行可转换公司债券募集配套资金，交易作价为66.73亿元。中铁建铜冠的核心资产是位于厄瓜多尔的米拉多铜矿。截止22年12月24日（评估基准日），Mirador1（Acumulada）矿区面积2985公顷；保有资源量为1464.76百万吨，其中Mirador矿区保有资源量772.36百万吨，MiradorNorte矿区保有资源量692.1百万吨。铜品位0.47%，折合铜金属量约575.9万吨；伴生金品位0.12克/吨；伴生银资源量772.3百万吨，Ag平均品位1.314克/吨，伴生银全部在Mirador矿床。一期项目于2019年投产，并计划今年扩产至2640万吨/天，预计矿产铜产量12万吨左右；二期建设产能1980万吨/天，预计2025年6月投产，投产后年矿产铜产量预计20-22万吨，为公司矿产铜带来约15万吨的增量。
　　盈利预测
　　预计公司2023/2024/2025年实现营业收入1327.78/1358.29/1375.86亿元，分别同比增长8.97%/2.30%/1.29%；归母净利润分别为32.14/37.93/41.63亿元，分别同比增长17.71%/18.01%/9.77%，对应EPS分别为0.31/0.36/0.40元。以2023年9月1日收盘价3.33为基准，对应2023-2025E对应PE分别为10.91/9.24/8.42倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　宏观经济不及预期；美联储货币政策超预期；产能建设不及预期。