23Q2收入9.68亿同减21.62%，归母净利1.20亿同增48.42%
　　公司发布2023年半年报，公司23Q2收入9.68亿，同减21.62%（23Q1同减27.90%），归母净利1.20亿，同增48.42%（23Q1同减44.57%）。
　　23H1实现收入16.21亿，同减24.28%，归母净利1.43亿，同增16.94%。公司收入下降原因主要系市场需求影响。
　　23H1，面对复杂的国内外市场环境，公司积极应对市场变化，不断强化供应链管理，持续优化产品和服务，深入巩固渠道伙伴关系，依托公司核心竞争力不断加速海外市场布局，年度经营工作计划和各项经营举措稳步推进，取得良好的业绩增长。
　　分产品，IWB产品收入12.26亿，占比75.63%，毛利率为37.82%；其他智能交互产品收入0.33亿，占比20.24%，毛利率29.20%；智能试听解决方案收入0.67亿，占比4.13%。
　　分地区，境内收入6.45亿，占比39.79%，毛利率24.60%；境外收入9.76亿，占比60.21%，毛利率42.15%。
　　23H1毛利率35.17%，同增8.11pct，归母净利率8.82%，同增3.11pct
　　23H1公司毛利率为35.17%，同增8.11pct，归母净利率8.82%，同增3.11pct。公司销售、管理、研发费率小幅增加，财务费率小幅减少。23H1公司销售/管理/研发/财务费率及同比分别为14.16%（yoy+4.03pct）、6.67%（yoy+1.80pct）、5.56%（yoy+0.63pct），-4.23%（yoy-3.37pct）。
　　创新驱动：技术革新与突破，构建全周期业务布局
　　23H1，公司旗下高职教品牌“鸿合爱课堂”围绕“教、学、管、评、用”打造独树一帜的鸿合“1178”整体架构——校级一体化智慧教学平台，教学中台，7大管理平台，8大数字教学空间；基于一体化智慧管理平台，鸿合爱课堂构建出涵盖智慧教学、在线学习、录播资源、督导评教、智慧评学、设备集控、班牌信发等应用平台，并深度打造研讨型智慧教室、双屏互动型智慧教室、虚拟仿真实训室等数字教学空间。通过鸿合爱课堂的完备体系，高职教院校可以构建起数字化教学生态闭环，助力教育数字化转型的政策落地与应用升级。鸿合爱课堂已在高职教市场取得突破性进展，成功部署了四川大学、西南交通大学、中国民航大学、贵州建设职业技术学院、泰山职业技术学院等多所高职院校，并于23H1签约四川师范大学，为其创建“川师云学堂”，树立数字化教学的新标杆。
　　硬件产品方面，公司率先推出智能数字绿板、新一代电子班牌、录播智慧屏等创新产品；软件产品方面，公司全新升级鸿合π6软件、鸿合板书精灵软件、多屏互动软件等。随着信创国产化和国产化操作系统市场逐渐成熟，公司于2023年推出基于国产芯片的纯国产化OPS硬件，适配新款智能交互产品，搭配统信UOS系统和麒麟系统，以鸿合π6、展台软件、系统管家等软件产品构成国产化系列解决方案。
　　抓住幼教领域发展的时机，深度整合行业内生态，持续加大研发投入
　　公司推出高质量的智慧幼儿园信息化管理解决方案，发布画面高清、安全护眼的新款幼教平板，搭配公司视频展台、电子班牌、鸿合幼教教学系统、鸿小萌幼教交互软件、智慧幼儿园管理系统等产品，探索“智能化、高效化、数字化”的智慧幼教新生态。同时，公司专注幼教领域课后服务的鸿合优学，从“课程、招生、师资、系统、运营”等五方面深度赋能幼儿园，帮助快速落地高质量的课后素质教育服务。
　　外拓新局：持续布局拓展发力，海外业务加速发展
　　公司智能交互显示产品于2011年开始进入北美市场。目前，公司教育信息化交互显示产品是为数不多的在北美、EMEA、APAC三大区域市场中均位于第一梯队的品牌。23H1，公司针对海外市场，继续研发以智能交互平板为核心，配以多种提升教学效率和线上远程教学软件的教学生态系统，同时通过参加欧洲专业视听及系统集成展览会、英国伦敦教育装备展、美国InfoComm视听显示与系统集成展览会等海外大型展会。2023H1，海外业务实现营业收入9.76亿元人民币，营业收入占比持续提升。
　　调整盈利预测，维持“买入”评级
　　2023H1，面对复杂的国内外市场环境，公司积极应对市场变化，不断强化供应链管理，持续优化产品和服务，深入巩固渠道伙伴关系，依托公司核心竞争力不断加速海外市场布局，年度经营工作计划和各项经营举措稳步推进，23H1公司实现收入16.21亿，归母净利1.43亿，公司收入下降原因主要系市场需求影响，依次调整盈利预测。我们预计23-25年归母净利为3.45、5.04、5.74亿元（23-24年前值为5.49、6.77亿元），EPS分别为1.47、2.15、2.45元/股（23-24年前值为2.35、2.89元/股），对应PE分别为18/12/11x。
　　风险提示：国家教育政策风险；教育服务业务开展不达预期风险；市场竞争加剧的风险；技术创新风险；原材料价格波动风险；境外经营风险等。