周观点：关注引入中长期资金政策，增配非银

　　银行调降定存利率利好储蓄型保单销售，活跃资本市场政策有望蔓延至保险公司，减少障碍、提升险企增配权益资产积极性或是引入中长期资金的重要政策举措，保险股资产和负债端边际向好，继续推荐。近期券商板块超额收益有所下降，IPO管控、降费等让利型政策叠加市场交易量走弱对券商下半年手续费收入带来一定压制。考虑到目前券商板块机构配置和估值仍较低，政策面有望延续积极态势，稳增长组合拳利于提升权益市场风险偏好，当下券商板块仍具较强配置价值。

　　保险：存款利率下调利好储蓄产品销售，关注保险资金入市相关政策举措

　　（1）2023年9月5日，国家金融监督管理总局发布通知，要求险企有序开展个人税延型养老保险与个人养老金衔接。于2023年9月1日起，银保信公司关闭税延型养老保险新单接口及新开户功能，停止出具产品税收扣除凭证。投保人可申请税延型养老保险保单变更为个人养老金税延型养老保险，并核对2022、2023年度合计缴费上限，超过12000元/年部分可申请退还部分保费。本次政策主要为税延型养老保险投保人完成第三支柱税优政策协调统一，并降低领取时个人所得税率，利于个人养老金体系的进一步完善。（2）五年期银行定存利率再次下调利好储蓄型保单吸引力提升，供需两端积极因素延续，保险负债端景气度有望延续至2024年。资产端看，10年期国债收益率再次站上2.6%关口，同时活跃资本市场政策有望从保险公司中长期资金入市方面发力，保险股资产和负债端均边际向好。推荐中国太保、中国人寿、中国平安，受益标的新华保险。

　　券商：证监会表示将研究出台更多务实、管用的政策举措

　　（1）本周日均股票成交额0.78万亿，环比-17%，本周偏股/非货基金份额113/302亿，环比+654%/+240%。（2）证监会官网披露，近日证监会就活跃资本市场、提振投资者信心召开三场座谈会分别听取意见建议。优化IPO和再融资监管安排、进一步规范股份减持行为、调降融资保证金比例、公募基金费率改革、放宽指数基金注册条件、降低最低结算备付金缴纳比例、高质量建设北交所等政策举措已经落地，政策效果正在逐步显现。下一步，证监会将认真研究与会人士提出的意见建议，研究出台更多务实、管用的政策举措，成熟一项、推出一项，切实维护资本市场稳定健康发展。（3）活跃资本市场政策有望持续落地，引入中长期资金、券商风控指标松绑等方面值得期待，宏观稳增长组合拳有望提升权益市场偏好，券商板块估值仍位于较低水位，叠加政策积极，继续看好券商板块机会。受益标的：东方财富，华泰证券，财通证券，国联证券，中信证券，国信证券，东方证券，兴业证券，同花顺，指南针。

　　受益标的组合

　　券商&多元金融：华泰证券，财通证券，东方财富，国联证券，国信证券，中信证券，东方证券，兴业证券，同花顺，指南针，江苏金租，香港交易所。

　　保险：中国太保，中国人寿，中国平安，新华保险，中国人保，友邦保险。

　　风险提示：股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。