业绩基本符合预期，Q2业绩环比改善。2023年上半年，公司实现营收4.01亿元，同比-8.98%，归母净利润0.55亿元，同比-18.48%。其中张紧装置实现营收1.58亿元，同比-17.34%，中央回转接头实现营收1.13亿元，同比-13.39%。主营业务出现下滑系国内挖机目前仍处于筑底阶段，2023年上半年挖机销量为10.88万台，同比下降24%，其中国内51031台，同比下降44%；出口57787台，同比增长11.2%。2023Q2单季度公司实现营收1.97亿元，同比+20.77%，环比-3.17%，归母净利润0.29亿元，同比+12.84%，环比+8.47%，净利润环比改善较为明显。
　　Q2净利率环比改善，下半年盈利能力有望持续好转。2023年上半年，公司毛利率24.49%，同比下滑1.24pct，净利率13.73%，同比下滑1.60pct，上半年盈利能力略有下滑，主要是长龄精密的铸件业务拖累。2023Q2单季度，毛利率为22.92%，同比下滑0.48pct，环比下滑3.08pct，净利率为14.53%，同比下滑1.02pct，环比增加1.56pct，净利率边际改善。
　　利好政策不断，下半年工程机械销量有望边际改善。中国人民银行、金融监管总局8月31日联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，地产政策再度迎来边际改善，有望带动工程机械销量边际改善。9月1日，工信部等七部门联合印发《机械行业稳增长工作方案（2023-2024年）》的通知，提出支持工程机械企业推进国际化和电动化，对工程机械未来的发展规划了路径。
　　跟踪支架景气度高，公司光伏回转减速器未来将深度受益。根据中信博投资者交流纪要，2023年上半年跟踪支架在手订单19.6亿元，预计2023年全年跟踪支架出货量在7GW左右，较2022年将翻一番。海外方面，全球跟踪支架龙头Nextracker2023年一季度在手订单创历史新高，达到30亿美元，表明行业景气度处于上行期。光伏回转减速器是跟踪支架的核心零部件之一，跟踪支架需求增加将带动光伏回转减速器放量，长龄液压收购江阴尚驰，未来有望深度受益。
　　投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.39亿元、2.19亿元、2.68亿元，对应PE分别为27、18、15倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：基建和地产投资不及预期；新业务拓展不及预期。