事件：近日公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营收10.93亿元，同比-7.44%；归母净利润0.70亿元，同比-51.52%；扣非归母净利润0.37亿元，同比-61.99%。2023年第二季度单季度实现营收5.08亿元，同比-13.29%，环比-13.03%；归母净利润0.56亿元，同比-39.78%，环比296.61%；扣非归母净利润0.36亿元，同比-41.78%，环比+5893.97%。
　　投资要点：
　　公用事业板块剥离出表影响23H1业绩表现，23Q2盈利能力环比大幅改善。近年来公司在优化整合资产结构，推动公用事业板块剥离出表，2022年郑州汉威公用事业科技有限公司已完成出表，使得23H1较22H1产生了一定的业绩缺口；汉威智源目前正在积极推进各项出表工作，受出表事件、以及房地产调控等不利因素影响，管网代建、运维等业务开展缓慢，23H1汉威智源业绩出现大幅下滑；因此公用业务板块剥离出表对公司23H1业绩下滑产生较大影响，预计在剥离公用事业板块后，公司将聚焦以传感器为核心的主业，未来长期发展值得期待。受到公用事业、传感器、仪器仪表业务毛利率下滑影响，公司23H1毛利率为28.85%，同比下降4.10%，23Q2毛利率环比提升11.62%至35.07%；公司23H1净利率为6.68%，同比下降7.65%，23Q2净利率环比提升9.73%至11.88%。
　　国内气体传感器龙头不断拓展品类建立综合传感器平台，深耕主业持续扩展新应用打开传感器业务未来的成长空间。传感器作为物联网感知层获取信息的重要工具，是物联网的核心基础，根据中商产业研究院的预测，2022年中国传感器市场规模将突破3000亿元，传感器市场空间广阔。根据赛迪顾问的数据，中国气体传感器市场规模从2019年的8.5亿元快速增长至2021年的27.6亿元，气体传感器市场成长迅速。汉威科技是国内气体传感器龙头企业，拥有上百种主流气体传感器产品，涵盖催化燃烧类、厚膜印刷半导体类、电化学类、红外光学类、MEMS工艺类等全球主流气体传感器技术，产销量位居国内前列；公司持续深耕传感器技术，从气体传感器横向拓展压力、流量、红外、温湿度、加速度、振动等多门类传感器，建立综合传感器平台。23H1公司传感器业务继续深耕于传统安防、环保行业，持续提升燃气传感器、催化传感器、甲醛传感器等产品性能，部分传感器产品关键参数指标接近国际先进水平；公司持续开发车用传感器和医用传感器，扩展传感器在家电、汽车、医疗等行业的应用，与美的、海尔、格力、海信等头部家电客户深入合作，并取得了部分车企定点，打开传感器业务未来的成长空间。
　　盈利预测与投资建议。公司为国内气体传感器龙头企业，公司传感器业务深耕于传统安防、环保行业，并扩展在家电、汽车、医疗等行业的应用，打开传感器业务未来的成长空间，政策驱动需求增长叠加国产替代加速推进，公司智能仪表业务有望继续保持高速成长，公司物联网综合解决方案业务与传感器、智能仪表互相赋能，建立完整的物联网产业生态圈，公司进一步剥离公用事业板块，聚焦以传感器为核心的主业，并提升盈利能力，我们预计公司23-25年营收为24.06/26.35/32.03亿元，23-25年归母净利润为3.98/3.36/4.29亿元，对应的EPS为1.22/1.03/1.31元，对应PE为13.23/15.69/12.28倍。考虑气体传感器及物联网行业的景气度、公司在国内气体传感器及安全仪表领域的领先地位、以及未来几年的成长性，首次覆盖给予“增持”投资评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；国产替代进展不及预期；新应用场景导入进度不及预期。