投资要点

　　风电装机：2023年1-7月，国内新增风电装机26.31GW（+76%)，7月新增装机达到3.32GW（+67%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，预计全年风电装机规模在60-65GW。23年上半年海风装机约为1.1GW，随着军事、航道等问题的逐步解决，以及新一批竞配、核准项目的释放，海风装机预计将于24年迎来高增。上半年国家能源局正式印发《风电场改造升级和退役管理办法》，“以大代小”政策正式落地，打开风电替换市场。

　　主机招中标：招标方面，23年1-8月国内风电新增主机招标43.76GW（-35%），海风主机招标5.37GW（-41%），其中山东、海南、江苏排名前三，分别为1.95、1.7、0.8GW，占比83%，构成需求主力；中标数据方面，23年1-8月国内风机中标量近60GW，第一梯队主要以金风、远景、运达、三一、明阳为主，市占率分别为19%、15%、14%、14%、12%，第二梯队主要为中车、东电、海装，市占率在5-8%，海风中标方面，23年1-9月累计中标7.08GW，明阳智能领跑，市占率33%。

　　海风：各省加速推动海风项目释放与建设。广东：新一期竞配出炉，涵盖23GW项目，首批预计落地7GW省管+8GW国管项目；福建：2023年海风竞配结果出炉，合计体量4.2GW；广西：开启深远海海风前期工作，涉及容量共13.4GW；江苏：政策提出全力推进近海海上风电规模化发展，加快建设2021年海上风电竞争性配置项目，相关项目预计年内开工；浙江：省海风规划或修编，将加快发展深远海海上风电。

　　全球风电需求：陆风、海风装机需求迎来共振，国内产业链有望加速出海。根据GWEC预测，预计到2027年全球装机将达到157GW，cagr15%，其中陆风装机将在23-24年迎来显著修复，预计24年陆风装机达到106GW。海风装机2027年超33GW，未来五年cagr31%，24、25年中国、欧洲市场将相继迎来快速增长。需求快速增长背景下，海外供应或迎瓶颈，有望加快国内风电产业链出口。

　　风险提示：

　　各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。