本周核心关注美国通胀高于预期。美国8月CPI同比上升3.7%，预估为3.6%，前值为3.2%。美国8月核心CPI同比上升4.3%，预估为4.3%，前值为4.7%。

　　下周重要数据发布:9月20日（周三09:15）中国贷款市场报价利率（LPR）1年&5年；9月21日（周四02:00）美国联邦基金目标利率。

　　工业金属：工业金属价格普涨，关注复苏预期下铜铝金属表现。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍活跃合约期货收盘价分别变动1.5%、2.0%、0.5%、3.1%、0.2%、-2.1%。其中，锌价领涨，主因需求复苏，市场信心增加。镍价跌幅较大，系持续新增产能，而需求端基本稳定，价格长期趋势向下。展望后市，国内经济复苏预期下，工业金属整体需求或有提升，建议关注铜、铝等板块。

　　能源金属：锂价格下跌，镍钴价格有所分化，短期关注钴价格维稳带来的估值反弹机会。（1）锂方面：本周锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂、金属锂价格全面下跌。钴方面：金属钴价格下跌，氧化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格小幅上涨。镍方面：镍矿、镍豆、镍金属、镍板价格下跌，硫酸镍价格小幅上涨（2）锂价格下跌，镍钴价格有所分化，短期关注钴价格维稳带来的估值反弹机会，重点关注：华友钴业、寒锐钴业、中矿资源。

　　贵金属：人民币黄金走强，金价上涨。本周，上海金交所黄金价格涨0.4%，COMEX银价周跌1.1%。截至2023年9月15日，本年国内金价涨幅13.9%，整体表现强势。展望后市，随着美国经济表现不及预期，美联储加息进程或将逐步退出。贵金属整体或有进一步市场表现，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。

　　稀土、钨等小金属：本周镨钕金属维持上涨行情，钨精矿价格持平。稀土方面：本周镨钕金属上涨0.8%，镨钕氧化物下跌0.5%，年内第二批稀土指标公布在即，若指标偏紧或对价格形成进一步催化。钨方面：钨精矿价格持平，目前供应偏紧，需求无明显利好，持续关注后端消费表现。

　　投资建议。首推经济预期改善下的工业金属，推荐美联储加息末端的贵金属，长期看好科技革命带来的新材料投资机会。1）工业金属。经历上半年经济下行后政策托底意愿增强，7月24日政治局会议提出“不断推动经济运行持续好转”，随着后续一系列配套政策出台，预计经济底部将逐渐夯实，与国内经济相关的工业金属价格将迎来翻转，推荐天山铝业、紫金矿业、云铝股份，关注神火股份、中国铝业。2）贵金属。美国加息尾声渐近，未来降息预期逐渐提升，实际利率下降将凸显黄金配置价值，且随着经济复苏和新能源行业持续增长，白银远期弹性更大，推荐山东黄金、紫金矿业、中金黄金、盛达资源。3）战略金属&新材料。科技革命渐行渐近，人工智能和机器人等相关产业未来将迎高速发展，相关新材料领域需求有望大幅提升，战略金属价值也将进一步凸显。推荐锡业股份、悦安新材、铂科新材、金力永磁、驰宏锌锗，关注云南锗业、有研粉材、东睦股份、有研新材、北方稀土等。

　　风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。