本周观点

　　广州调整优化限购政策，城中村改造资金支持力度有望加大。2023/9/19，广州市政府办公厅印发《关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》，多区放松限购，个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年。广州市调整优化限购政策，有利于刚性和改善型住房需求释放，更好支持居民通过市场化方式解决住房问题；调整增值税免征年限，有利于减少二手房交易成本，有望推动存量房市场加快恢复发展。同时，文件也明确了加大保障性住房建设和供给的主要方向，重点是完善住房保障体系，推动公共租赁住房、保障性租赁住房和配售保障性住房加快发展。广州作为率先出台调整优化限购政策、降低社保年限的一线城市，释放了积极信号，其他一二线城市有望跟进调整优化限购政策。城中村改造方面，根据21世纪经济报道，符合条件的城中村改造项目将纳入专项债支持范围，且银行融资方面也将设立城中村改造专项借款等支持措施；资金支持力度加大有望推动城中村改造项目加速落地。随着近期一系列房地产放松政策的密集落地，对于提振市场信心、修复悲观预期起促进作用，有望推动房地产销售端逐步回暖，进而带动地产链建材的需求改善。

　　多地水泥价格推涨，需求边际改善。水泥：2023/9/18-2023/9/22，P.O42.5散装水泥全国市场均价为395元/吨，环比上周上涨0.43%，同比下降14.02%。全国水泥价格总体上涨，部分省份推涨力度较大。本周水泥煤炭价格差为268元/吨，环比上周下降3.43%，同比下降0.12%。本周全国水泥磨机开工负荷均值54.29%，较上周上升1.94pct；全国熟料库容比均值为70.24%，较上周上升1.59pct。

　　玻璃：本周全国浮法玻璃周均价为2068元/吨，较上周增加4元/吨，环比增长0.18%。截止到2023/09/21，全国浮法玻璃样本企业总库存4164.2万重箱，环比减少2.4（-0.06%）万重箱，同比下降43.9%。折库存天数17.5天，较上期减少0.1天。供给端：本周浮法玻璃行业平均开工率81.36%，环比增加0.05pct；浮法玻璃行业平均产能利用率82.8%，环比增加0.08pct。盈利方面，本周浮法玻璃周均利润333元/吨，环比下降7元/吨；其中,以天然气/煤制气/石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润分别为233/225/541元/吨，环比-3/-21/+3元/吨。本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，场内观望情绪增加。近期玻璃厂家订单跟进充足，其中2.0mm镀膜玻璃需求良好，出货较为顺畅，库存有不同程度下降，整体降幅较上周有所放缓。成本端来看，纯碱价格仍处于高位，玻璃厂家利润空间较为有限。供应端来看，在产产能生产稳定，部分新产线有点火计划，后期供应仍有增量。需求端来看，部分组件厂家开工下滑，局部需求稍有转淡。但终端电站装机推进下，组件需求存支撑，随着生产推进，玻璃需求支撑尚可。

　　玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格大致走稳，个别厂因前期报价较高，周内价格略有松动，实际成交存可谈空间。产线方面看，全国无碱粗纱市场在产产能维持高位，短期暂无调整预期下，池窑厂仍存降库需求。本周国内电子纱市场出货存差异，个别厂前期报价较高，当前价格略有松动。部分池窑厂订单量略有好转，中下游按需适量采购。临近中秋节，池窑厂偏稳价心态，预计短期价格或将延续平稳走势。

　　投资建议

　　消费建材：随着“认房不认贷”、降首付比例、降贷款利率等一系列住房信贷政策的密集落地，市场信心获得提振，新房与二手房市场销售端有望回暖，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。

　　建筑央国企：推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。

　　玻璃：短期来看，下游房地产竣工端修复支撑需求，浮法玻璃价格存上涨动力，后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。

　　基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。

　　风险提示：

　　宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期；“一带一路”相关政策推进不及预期。