事件：公司8月1日公告，2023H1实现营收（6.23亿元，-3.06%），归母净利润（2.49亿元，+18.22%），毛利率（68.39%，-2.45pcts），净利率（45.51%，+4.18pcts）。23Q2实现营收（3.08亿元，同比+12.36%，环比-2.02%），归母净利润（1.14亿元，同比+103.37%，环比-15.88%），毛利率（66.91%，同比-2.53pcts，环比-2.94pcts），净利率（40.52%，同比+10.39pcts，环比-9.88pcts）。

　　军用飞机刹车制动系统的重要供应企业：公司主要从事军、民两用航空航天飞行器起落架着陆系统和刹车制动产品，主要产品包括飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘（副）、起落架和检测试验等。公司目前主要收入来源于军品，产品广泛应用于歼击机、轰炸机、运输机、教练机、军贸机、直升机及航天高空飞行器等重点军工装备，服务范围遍及5大战区，部分产品独家生产、不可替代。近年来大力拓宽民航市场，民航业务同比增速较快，未来将成为公司业务重要的组成部分。

　　投资建议：

　　1、随着民航自主可控需求，公司民航刹车片或逐渐发力，市场渗透不断提升。

　　2、公司不断推进刹车盘、机轮和起落架着陆系统的生产能力建设，聚焦核心主业，而随着军工行业十四五“下半场”需求向好，公司有望进一步扩大利润空间。

　　3、公司不断提升配套层级，已经具备起落架的生产能力，未来在军机、民机方面均有机会发展壮大，增厚盈利规模。

　　我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为12.64亿元、16.42亿元和20.49亿元，归母净利润分别为4.24亿元、5.51亿元和6.93亿元，EPS分别为1.28元、1.66元和2.09元。我们给予“买入”评级，目标价50.00元，对应2023-2025年预测EPS的39倍、30倍及24倍PE。

　　风险提示

　　客户集中度高，军品审价导致的产品降价，民航拓展不顺，市场景气度下降