公司发布23年三季报，1-3Q累计营收14.0亿元，同增38.4%，归母净利3.0亿元，同增55.9%，EPS1.41元，同增55.0%。23Q3营收4.0亿元，同减2.5%，归母净利0.7亿元，同减6.0%。23Q3公司订单稳增，维持增持评级。
　　支撑评级的要点
　　23Q3营收利润略降。1-3Q累计营收14.0亿元，同增38.4%，归母净利3.0亿元，同增55.9%，EPS1.41元，同增55.0%。23Q3营收4.0亿元，同减2.5%，归母净利0.7亿元，同减6.0%。
　　23Q3公司合同负债额大幅回落。23Q3合同负债金额为3.0百万元，同减69.3%，环降96.3%。少数项目集中供货带来的业绩爆发消退。
　　新签订单持续向好。根据企查查数据不完全统计，截至2023年10月12日，23Q3公司累计中标（含第一顺位候选人）订单8.7亿元，订单合同金额已超过23H1水平。
　　产研一体国家队，依附高铁，开拓地铁，募投产能逐步释放下有望引领业绩增长。公司是轨道工务领域具备产研一体优势的“国家队”，依附高铁发展之外，公司积极开拓地铁业务。根据公司公告，公司上市募投项目已于2023年6月底达到预定可使用状态，并于2023年10月结项，募投产能逐步释放，有望引领公司业绩增长。
　　估值
　　考虑公司产能投放，订单向好，部分上调盈利预测，预计2023-2025年，公司营收分别为17.3、20.4、21.8亿元；归母净利润分别为3.5、4.1、4.7亿元；EPS为1.66、1.93、2.24元，市盈率16.7、14.3、12.4倍，维持公司增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　高铁建设不及预期，重大高铁事故，扣件替换需求不及预期，产能投放不及预期，原材料价格上涨。