23Q3前瞻：暑期线上游戏及线下电影高景气，营销及图书零售逐步恢复
　　综合已披露业绩预告和我们的跟踪，分行业看：1）游戏：版号常态化支撑行业逐步复苏，暑期内游戏流水持续高增，7/8月手游市场规模同比高增51.09%/63.73%，同时AI游戏玩法初步落地；2）互联网：长视频内容驱动，短视频业绩恢复向上；3）电影院线：23年1-9月全国电影票房已恢复至19年的94.66%，暑期档票房为历史同期最高，为板块Q3业绩提供有力支撑；4）营销：23年1-8月广告花费同涨5.3%，行业持续复苏；5）出版：图书零售市场同比降幅继续收窄，教育+AI商业模式加速落地。标的推荐三七互娱、恺英网络、吉比特、万达电影、芒果传媒、分众传媒、凤凰传媒等。
　　游戏：暑期流水高增，AI休闲游戏落地，小游戏高景气度
　　行业政策平稳，稳定的版号发放节奏为暑期旺季提供充足供给支撑。据伽马数据，2023年5/6/7/8月中国移动游戏市场规模分别同比增长23.0%/29.7%/51.1%/63.7%，行业同比增幅继续扩大，保持良好的恢复性增长。Q3已有多款休闲类AI游戏落地，包括侦探类AI游戏《太空杀》（巨人网络），《大侦探智斗小AI》（紫天科技）等，目前ChatGPT已升级语音交互，多模态交互亦有望赋能游戏。Q3小游戏表现较好，三七互娱《寻道大千》蝉联畅销榜第一，恺英网络新品《仙剑奇侠传之新的开始》投放力度大。
　　互联网：长视频平台暑期内容丰富，AI垂直应用持续推进
　　根据云合数据，Q3长视频平台上新国产剧集数量同比增加18部，播放流量同比持平，剧集方面以独播模式为主，2023Q3有效播放TOP20中，独播剧共17部，其中爱奇艺6部，腾讯视频6部，优酷4部，芒果TV1部；综艺方面芒果TV独播数量仍领先。预计长视频平台广告缓慢恢复，剧集拉动会员数小幅增长。AI大模型持续迭代，OpenAI推出GPT-4V，支持ChatGPT多模态能力，AI在互联网各细分垂直领域应用持续推进。焦点科技旗下B2B电商服务平台中国制造网，研发的AI智能助手麦可持续迭代，9月4日发布3.0版本，进一步提升产品自动化及业务智能度。
　　电影院线：电影市场复苏显著，供需两端持续改善
　　23年以来电影市场复苏显著，据猫眼专业版，23年1-9月全国电影总票房达455.87亿元，同增77.61%，已恢复至2019年的94.66%；观影人次约10.71亿，同增75.57%；平均票价约42.5元，同增1.19%。需求端，线下消费复苏，观影需求回暖。供给端，影片数量质量持续改善，春节档、五一档、端午档均实现票房口碑双丰收。进入暑期档，行业继续保持火热态势，据猫眼专业版暑期档（6月1日至8月31日）收获206.2亿票房，为历史同期最高，暑期档的优秀表现也为板块内公司Q3业绩提供了有力支撑。
　　营销：广告市场逐步回暖，AI赋能；出版：图书零售市场同比降幅收窄
　　据CTR，23年1-8月广告花费同涨5.3%，行业有所回暖。同时随着AI技术深入发展，AI有望在个性化素材生产、智能化广告投放等方面赋能营销模式创新，提升触达、转化效率，带动广告市场增长；据北京开卷，23年前三季度图书零售市场较22年同期下降了1.04%，和23Q1及23H1相比降幅继续收窄。进入Q3，为传统图书销售旺季，出版市场景气度持续回暖。此外教育+AI相关项目商业模式逐渐清晰，出版公司有望分享教育AI化红利。
　　风险提示：AI技术发展应用效果不及预期、内容质量不及预期风险等。