TV面板价格修复持续推动公司3Q23盈利环比大幅提升
　　TCL科技发布三季报预告：3Q23实现营收465~495亿元（yoy：+11~18%），归母净利12.0~13.5亿元（yoy：+414~453%，qoq：+35~52%），扣非归母净利10.7~11.5亿元（yoy：+185~191%，qoq：+722~783%）。考虑到公司显示产品集中在55英寸及以上尺寸（1H23出货面积占比：78%），我们认为公司是本轮TV面板价格修复的核心受益方。根据我们的测算，公司显示业务3Q23收入或将达到214亿元；同时，公司表示显示业务3Q23盈利同比和环比均大幅增长。我们维持公司23/24/25年EPS预测分别为0.28/0.62/0.84元，BPS预测分别为2.98/3.60/4.45元。考虑到TV面板价格持续上涨且公司TV面板占比相较同业更高，我们给予公司目标价5.50元，基于1.85x23年PB（vs可比公司均值1.23x23年PB）；维持“买入”评级。
　　行业：3Q23TV面板价格持续上涨，但月度环比涨幅逐渐收窄
　　受益于：1）头部面板厂“动态控产、按需生产”的经营策略；2）TV面板平均出货尺寸的修复；以及3）旺季备货需求的拉动，我们看到TV面板价格从3月至今持续上涨。其中，32、43、50、55、65英寸LCDTV面板3Q23平均价格相较2Q23分别进一步上涨8%、8%、13%、15%、12%。但随着下游客户旺季备货逐渐进入尾声，TV面板价格的月度环比涨幅在8-9月逐渐收窄。展望4Q23，我们预计头部面板厂将持续推进“动态生产、按需生产”的经营策略，TV面板价格或将维持稳定。
　　公司：3Q23显示业务盈利大幅增长，持续推动大尺寸高端化
　　受益于TV面板价格的持续提升，我们预计TCL科技显示业务3Q23实现营业收入或将达到214亿元；同时，公司表示显示业务3Q23盈利同比和环比均大幅增长。大尺寸领域：公司坚持高端战略，持续推动大尺寸高端化。55英寸及以上尺寸产品1H23出货面积占比达到78%，公司也因此成为本轮TV面板价格修复的核心受益方。尺寸领域：随着T9线量产爬坡，1H23收入规模快速增长。公司中尺寸产品1H23收入在显示业务中的占比达到21%（公司长期目标是占比达到显示业务收入的1/3）。小尺寸领域：公司持续加强建立细分领域的优势，巩固TCL华星在LTPS手机面板市场地位。
　　维持目标价5.50元和“买入”评级
　　预计公司23/24/25年EPS分别为0.28/0.62/0.84元。公司当前股价对应23年1.36x23年PB，处于2016年以来的低位水平，估值具备吸引力。我们维持目标价至5.50元，基于1.85x23年PB；维持“买入”评级。
　　风险提示：韩厂产能退出慢于预期，下游需求不及预期，产能爬坡慢于预期。