5.5G或将引燃新一轮基站建设，毫米波级别滤波器或将进一步放量
　　由华为主办的2023全球移动宽带论坛于2023年10月11日在迪拜顺利开幕，华为将在此论坛上发布行业首个5G-A全系列产品解决方案，包括TDD、FDD、毫米波、DIS、天线、微波MAGICSwave，均为适配5.5G的基站网络产品。其中，“业界独家0Bit0Watt绿色解决方案”的超低功耗5G基站功率仅为5W，射频模块可以实现99%的关断深度，为行业界最高。
　　工信部加快布局5G-R系统，5.5G铁路专网升级带动沿线软硬件设备更新，基站作为最重要投资拉动，滤波器率先受益。工信部批复基于5G技术的铁路新一代移动通信系统（5G-R）试验频率，支持其开展5G-R系统外场技术试验，5G-R系统主要承载未来铁路特别是高速铁路列车控制、指挥调度通信等铁路核心业务，是保障铁路行车安全、顺畅的关键性基础设施。而无线电频率是铁路无线通信系统车地通信的唯一信息载体，是保障铁路安全运行不可或缺的基础性资源。目前铁路无线通信系统（GSM-R）基于2G技术面临诸多现实困难和技术难题，无法满足现代铁路的发展需求，5.5G超宽带、低时延、广连接的特点有利于进一步提升我国铁路信息化、智能化水平。工信部同铁路主管部门将持续推动5G-R系统稳步扩大试验范围，加快形成完整成熟的5G-R产业链。5.5G未来投资最大的一部分将用在基站建设上，5.5G基站建设能够拉动铁路列车单终端数据传输带宽的飞速提升，数据传输延时达到毫秒级别，走向高频段频谱效率更高，相关设备迭代升级带来价值量大幅提升，5.5G集成化基站应用本身造价提升,5.5G网络配套的调度通信和列车控制也随着基站建设同步升级。
　　ELAA是5.5G走向高频段的必选，滤波器的需求显著提升。5.5G需要10倍于5G的传输速率，对基站射频性能、数量提出更高要求，5G和5.5G基站的增加天线数量导致对滤波器的需求大幅上升，为弥补5.5G在空间传播中的损耗，需要比现在大规模天线阵列（MassiveMIMO）更强的超大规模天线阵列（ELAA）。ELAA指的是基于超大孔径阵列（ExtremelyLargeApertureArray）技术分布式部署的大规模天线阵列（MassiveMIMO），相比于原单个5G基站总计192个滤波器的需求量，在5.5G中，ELAA的通道数量增加至192个，需要576个滤波器，对滤波器的需求倍增。
　　公司在高频段滤波器技术积累深厚，在19年首批次4.9GHz基站对应的陶瓷介质滤波器实现批量出货，后续5.5G升级到毫米波级别，单基站滤波器数量显著提升，公司具备先发优势，有望实现销售和收入的快速增长。
　　盈利预测
　　预测公司2023-2025年收入分别为6.14、20.83、27.22亿元，EPS分别为0.31、1.04、1.35元，当前股价对应PE分别为80.0、23.8、18.4倍，受益于5.5G基站部署，公滤波器业务有望持续为业绩赋能，给予“买入”投资评级。
　　风险提示
　　客户集中和产品收入结构集中的风险；市场竞争加剧、公司被华为其他供应商替代的风险；原材料价格波动的风险；研发失败或产业化不及预期的风险。