3Q23归母净利同比-59%，维持盈利预测
　　建投能源发布三季报，1-3Q23实现营收132.69亿元（同比-4.1%），归母净利2.27亿元（同比-21%），扣非净利9894万元（同比-55%）。其中3Q23实现营收43.30亿元（同比-13%，环比+21%），归母净利1.42亿元（同比-59%，环比-37%）。维持盈利预测，我们预计公司23-25年归母净利润3.21/4.79/7.59亿元，BPS5.59/5.77/6.05元。参考可比23年PB均值1.1x（Wind一致预期），给予公司23年1.1x目标PB，目标价6.15元（前值6.71元基于1.2x23EPB），维持“增持”评级。
　　3Q23发电量增长提速，毛利率环比持平
　　河北省电力需求恢复，公司1-3Q23发电量同比+5%，其中3Q23同比+9%，好于2Q23（同比+8%）和1Q23（同比-2%）。公司1-3Q23平均上网结算电价同比-7%，我们测算3Q23上网电价同比-20%、环比+1%，主要是去年同期高基数效应（22年7-8月迎峰度夏省间电力交易产生的高电价），3Q23电价为正常水平。公司3Q23毛利率同比-8pct、环比持平，主要受到电价和煤价同比下降的双重影响。
　　加大新能源开发力度，碳资产业务快速成长
　　2023年上半年，公司加大新能源开发力度，采取“煤电+新能源”、“热力+新能源”协同开发路径，截至1H23已投产新能源装机31万千瓦，新增备案容量72万千瓦，备案、在建及待开工项目容量增至177万千瓦。控股孙公司建投融碳持续完善碳核证及金融服务平台功能，持续开展碳配额交易、国际减排项目开发交易和碳资产金融业务，促进公司碳减排工作，2023年上半年，公司取得碳配额交易净收入5,191万元。
　　参考可比估值小幅下调目标价，维持增持评级
　　煤电行业基本面筑底回升，公司23年业绩有望改善，23-25年业绩弹性充足。可比公司23年PB均值1.1x（Wind一致预期），公司当前股价对应23年0.98xPB。给予公司23年1.1xPB，目标价6.15元/股。维持增持评级。
　　风险提示：煤价涨幅超预期、利用小时数下滑、在建项目进度不及预期。