前三季度归母净利润同比-11.4%，维持“增持”评级
　　公司前三季度实现营收10.79亿元（yoy-4.4%），归母净利1.77亿元（yoy-11.4%）；23Q3归母净利为0.70亿元（yoy+92.4%、qoq-22.0%）。考虑粗钢产量平控政策执行力度较弱，铁矿石需求仍有韧性，我们上调铁矿石价格假设，预计23-25年公司EPS为0.48/0.49/0.50元（前值0.32/0.34/0.37元）。可比公司PE（2023E）均值为15.0X，给予公司23年15.0倍PE估值，对应目标价7.20元（前值8.05元），维持“增持”评级。
　　23Q3铁精粉价格偏强运行，公司毛利率环比+3.57pct
　　据公司三季报，23Q3公司销售毛利率24.68%（yoy+10.24pct，qoq+3.57pct），其中23Q3铁精粉价格偏强运行，23Q3均价970元/吨（yoy+16.0%，qoq+7.4%），主因国内粗钢产量维持高位，而废钢资源补充较为有限，生铁产量维持高位支撑铁矿石需求。此外，23Q3公司期间费用率8.21%（yoy-5.97pct，qoq+3.44pct），其中管理费用率7.76%（yoy-6.59pct，qoq+1.44pct），研发费用率2.63%（yoy+0.03pct，qoq+1.58pct）。23Q3公司销售净利率17.36%（yoy+5.32pct，qoq-5.48pct）。
　　铁矿石需求仍有韧性，铁矿石价格或维持高位
　　据Mysteel，1-9月国内累计粗钢产量8.02亿吨，同比+5.77%，钢材出口显著增长，叠加内需消费韧性，支撑钢铁产量维持高位。而废钢补充较为有限，导致247家钢厂日均铁水产量7月以来维持在240万吨以上，铁矿石需求韧性较强。展望23Q4，当前钢铁需求仍较为平稳，尽管钢厂利润短期承压、非建筑钢材有所累库，但尚未引发钢厂大规模减产，我们预计在铁水产量显著下降前，铁矿石价格或维持高位。
　　风险提示：下游需求不及预期，行业政策出现变化。