特斯拉盈利短期承压，FSD加速自动驾驶渗透。2023年10月19日，特斯拉发布2023Q3财报，营收方面，2023Q3公司实现营收233.5亿美元，同比+8.8%/环比-6.3%。受产线升级、Cybertruck及AI等其他研发项目持续投入等因素影响，2023Q3公司实现GAAP归母净利润18.5亿美元，同比-43.7%/环比-31.4%；2023Q3公司总体毛利率为17.9%，同比-7.2pct/环比-0.3pct。从销量来看，2023Q3特斯拉实现汽车交付43.5万辆，同比+26.5%/环比-6.7%，前三季度合计交付132万辆，特斯拉预计全球23年销量有望达180万辆。受降价等因素影响，公司单车收入及盈利能力有所下滑，2023Q3单车净利润-GAAP约0.4万美元，2022Q3/2023Q2分别约0.9/0.6万美元。公司Cybertruck量产在即，FSD与其他主机厂的合作、4680量产等均在逐步推进中，建议关注产业链标的：拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、多利科技等；自动驾驶板块建议关注：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、伯特利、亚太股份、中鼎股份、保隆科技；智能座舱板块建议关注：华安鑫创、上声电子；液冷板块建议关注：银轮股份、飞龙股份等。
　　本周汽车板块观点更新：【乘用车板块】华为智选车产业链投资机会值得重视，关注板块Q3业绩弹性。本周华为智选车产业链有所回调，市场存在短期情绪博弈。考虑新车智界S7、问界M9等即将于11/12月份陆续上市，华为智能化+赋能黑科技赋能，新车竞争力值得期待，供应链投资机会值得持续重视。同时下周板块处于三季报阶段，过去整车受竞争格局和行业景气度影响，估值处于相对较低位置。伴随着新势力NOA加速上车，智能化体验迭代+金九银十行情演绎，终端消费有望持续好转。我们预计2023Q4电动化及L2+渗透率将加速上行，汽车板块景气度共振上行，基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会。当前时点全面看多整车估值修复，推荐长安汽车、长城汽车，建议关注江淮汽车、理想汽车、比亚迪。
　　【零部件板块】购置税减免政策落地及各地方购车补贴政策出台刺激汽车消费。自动驾驶相关政策有望加速落地，叠加近期具备NOA功能的新车密集落地催化自动驾驶热度。坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。推荐主线如下：1）智能驾驶：L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先受益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利；2）智能座舱：赛道推荐域控制器龙头公司经纬恒润，建议关注德赛西威、均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达；3）轻量化：推荐爱柯迪、瑞鹄模具、博俊科技，建议关注万丰奥威、旭升集团、美利信。4）华为产业链：推荐华为智选车及安徽汽车产业链相关标的飞龙股份、华依科技，关注光洋股份、沪光股份。此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。
　　投资建议：建议积极布局新一轮汽车复苏下的三阶段反弹中的第二段反弹。
　　风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。