宝信软件23年前三季度营收同yoy+15.23%，归母净利润yoy+22.33%
　　宝信软件2023年Q1-Q3实现营收88.18亿（yoy+15.23%），归母净利18.71亿（yoy+22.33%），扣非净利18.00亿（yoy+22.48%）。其中Q3实现营收31.41亿（yoy+16.75%，qoq-0.42%），归母净利7.09亿（yoy+31.64%，qoq+7.03%）。
　　维持盈利预测，我们预计公司23-25年EPS为1.09/1.40/1.77元。可比公司平均23E48XPE(Wind)，鉴于宝信在大型PLC和工业机器人领域的加速推进，给予公司23E51.8xPE，目标价56.46元（前值59.95元），维持“买入”评级。
　　23Q3公司业绩快速增长，毛利率同比提升，费用率同比下降
　　公司23Q1-Q3收入同比增速分别为0.99%/27.99%/16.75%，归母净利润同比增速分别为9.66%/23.74%/31.64%。23Q3单季公司归母净利润同比增速高于营收增速，主要系Q3单季毛利率（39.76%）同比提升1.27pct，环比Q2提升0.95pct；Q3期间费用率同比下降0.15pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比变动0.07pct/-0.09pct/-2.32pct。
　　智能制造持续推进，宝信不断完善宝联登工业互联网生态体系
　　宝信宝联登工业互联网平台已迈入产业化、规模化发展阶段。截至23年7月，宝联登平台持续四年入选国家级“双跨”平台,在十大行业、九大领域得到广泛应用，已连接超505万台设备，运行工业模型1.4万个、工业App1.3万个，汇聚开发者达1.2万多人，服务工业企业55万家。公司不断建立完善国内工业互联网生态体系。23年9月，宝联登工业互联网平台开发者社区发布，宝联登生态体系进一步完善。
　　宝信自研大型PLC和“宝罗”机器人，致力于打造全栈国产化控制系统
　　宝信致力于打造推广全栈国产化控制系统，解决国内工业软件“卡脖子”问题。公司2021H2成功自研国产大型PLC产品，并不断迭代优化新一代多核PLC主控产品，进一步聚焦工控基础核心软件的研发和创新，并以此为核心积极布局全自主知识产权的工业控制软硬件产品矩阵。我们预计，宝信以PLC为核心的工控系统将首先在宝武集团内部开展国产化替代，未来逐步扩展到宝武集团外进行跨行业拓展。同时，公司积极推动“宝罗”机器人上岗，实现机器人规模化、标准化入驻“宝罗云”，提供平台化运营服务；加快商业模式推广应用，积极谋划机器人产业布局。根据公司官网，到2026年，宝武集团将上线万名“宝罗”机器人。
　　风险提示：下游需求低于预期，产品拓展低于预期。