奥飞数据发布2023年三季报，前三季度实现营业收入10.39亿元，YOY+25.7%；实现归母净利润1.23亿元，YOY+10.37%；实现扣非归母净利润1.17亿元，YOY+20.32%。
　　1、廊坊+南沙等项目交付，收入增长持续提速
　　受益于AI人工智能等新技术、新应用所带来需求的增长，公司IDC业务发展整体提速。2023年公司重要数据中心廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心等项目陆续交付，收入增量逐步释放，季度性收入加速增长，单Q3实现收入3.72亿元，YOY+33.67%。此外，今年10月，公司成都双流大数据算力中心正式交付运营，我们预计后续也将对于公司收入持续增长助力。
　　2、业绩亮眼增长，盈利能力环比回升
　　公司Q1-Q3实现归母净利润1.23亿元，YOY+10.37%，单Q3实现4920万元，YOY+34.92%；前三季度实现扣非归母净利润11,689.26万元，同比增加20.32%，单Q3实现扣非归母净利润环比+76.20%，同比+43.02%。公司Q3单季度毛利环比回升，同时费用改善，整体盈利能力提升。
　　3、拥抱AI新时代，持续深化百度合作
　　公司9月与百度智能云深度合作，共建云智一体新生态，为客户提供最适合的大模型、AI原生应用解决方案和高品质算力服务。此外，公司近年持续与百度保持紧密合作，IDC基础设施方面为百度核心供应商之一。同时公司向高电机柜持续拓展升级，廊坊、南沙、成都机柜为高功率机柜，赋能算力时代下基础设施需求。
　　盈利预测与投资建议：
　　公司是IDC行业中军之一，机柜规划布局体现长期发展增速。我们认为伴随AI发展对于算力基础设施的需求持续提升，IDC作为算力设施底座，有望持续深度受益，同时后续推理侧的发展有望带来更大流量和算力需求。奥飞数据作为国内IDC行业中军之一，与百度深度合作，拥抱AI算力时代。受22年整体经营业绩及宏观环境影响，我们调整公司23-24年归母净利润分别为1.8/2.7（前值为2.7/4.0亿元），预计25年归母净利润为3.9亿元，对应23-25年估值为43/29/20倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：数据中心机柜上架节奏不及预期，互联网客户需求不及预期，新能源业务发展不及预期等