事件概述:公司发布2023年三季报,23年前三季度营收为32.24亿元,同比下降9.46%;归母净利润为16.14亿元,同比下降9.37%;扣非归母净利润为14.39亿元,同比下降13.65%。公司23Q3单季度实现营收11.80亿元,同比下降3.49%,环比增长2.16%,归母净利润5.85亿元,同比下降9.24%,环比下降3.61%,扣非归母净利润5.35亿元,同比下降11.52%,环比下降3.70%。
23Q3营收同比降幅收窄,静待业绩修复。在宏观经济冲击下,公司业务有所下滑,23Q3实现营收11.80亿元,同比下降3.49%,环比增长2.16%,而23Q2实现营收11.55亿元,同比下降10.89%,23Q3营收同比降幅收窄,环比延续增长,呈现业务持续向好趋势,看好业绩持续修复。23Q3销售毛利率达到66.83%,同比提升4.12pct,环比提升1.05pct,销售净利率达到49.55%,同比下降3.14pct,主要系期间费用率同比提升8.59pct。
23Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.61%/2.70%/9.06%/-0.47%,分别同比增加0.98pct/0.68pct/1.70pct/5.23pct,公司进一步加大研发投入,财务费用率同比提升主要系美元汇率变动趋势及幅度差异所致(汇兑损益同比下滑)。
持续完善“云办公”产品解决方案,开拓全球化渠道。
1)会议产品:智能安卓视讯一体机MeetingBarA10、超清分体式视讯终端MeetingEye500等全能化终端已面向市场,在会议室场景上做了延伸和补充;AI视频会议设备SmartVision60和MVC三代市场反响热烈,与微软联手持续推进会议室智能化体验升级;2)云办公终端:完成迭代更新的BH系列蓝牙耳麦已投放市场。公司计划在四季度发布全新UME统一通信与写作解决方案V47、升级智慧大楼解决方案。23Q3会议产品和云办公终端向好,同比和环比均实现双增长,回升趋势不断增强。
2023年9月22日,公司以1000万美元自有资金对外投设新加坡全资子公司,为更好建立完善海外营销及供应链体系,更快满足全球高端市场客户的需求,增强公司抗风险能力以积极应对国际形势的变化,推动实现全球化战略布局。
投资建议:看好公司在云办公趋势下保持市场领先竞争力,考虑海外需求疲软,略下调盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别为21.57/25.04/28.68亿元,当前市值对应PE倍数为19/16/14X。维持“推荐”评级。
风险提示:全球宏观经济下行风险、汇率持续波动风险、新产品市场拓展不及预期、混合办公进展不及预期等。
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