事件：公司发布2023年第三季度报告。2023Q3，公司实现营业收入152.06亿元，同比+11.90%，环比+2.89%；归属于上市公司股东的净利润为8.48亿元，同比+11.42%，环比+5.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.03亿元，同比+1.06%，环比+1.95%。2023年前三季度公司营业收入444.12亿元，同比+5.53%；归属于上市公司股东的净利润21.00亿元，同比+8.08%；扣非归母净利润19.83亿元，同比+1.35%，经营性现金流44.83亿元，同比增长200.81%。
　　点评：23Q3公司业绩持续稳健增长，汽车半导体表现亮眼，ODM业务大幅改善，光学模组扭亏为盈。其主要板块状况：（1）半导体业务继续保持行业领先，汽车和工业领域优势明显。半导体板块23Q3实现营收39.99亿元，环比+4.09%，毛利率37.70%，实现净利润6.83亿元。来自汽车领域的收入占比超过60%，与头部的汽车Tier1和整车厂都建立了长期稳定的合作关系，并快速扩充针对新能源车的产品种类。（2）ODM业务大幅改善。23Q3ODM业务实现营收108.05亿元，环比+4.59%；毛利率为9.97%；同时实现净利润2.45亿元，同比增加1.3亿元，手机ODM业务表现良好，新业务亏损收窄。（3）光学模组扭转上半年亏损，逐步贡献正利润。23Q3实现净利润0.1亿元，较上半年实现扭亏为盈。
　　半导体+光学+显示+终端业务形态布局完毕，“中国三星”蓄势腾飞。内生发展+国际并购路径蓄势腾飞，构筑模拟/功率半导体+光学模组+Mini/MicroLED+智能终端的庞大产业布局。公司已成为我国从半导体到光学、显示和终端产品布局最全的公司。第一阶段将ODM业务形成强大的硬件流量平台，到二阶段加速垂直整合，发展出更多的部件，增强自身供给能力，形成安全可控的供应体系，到三阶段以半导体为龙头，推动公司从服务型向产品型战略转变，打造以半导体创新为龙头硬件流量平台为基础的科技产品公司。
　　投资建议：坚定看好公司长期发展动能，预计公司2023年实现归母净利润31.04亿元，由于宏观经济环境并未在短期内明显好转，行业下游市场或短期承压，我们下调盈利预测，预计2024/2025年公司归母净利润由44.17/58.42亿元下调至40.00/50.03亿元，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：新应用及新产品拓展不及预期；竞争环境恶化风险；供应商扩产不及预期