事件：10月24日，公司公布2023年三季报，前三季度实现营收32.37亿元，同比增长21.37%；实现归母净利5.85亿元，同比增长147.69%；实现扣非净利3.09亿元，同比增长42.49%。
　　公司盈利能力稳中有升：公司三季度实现营收11.92亿元，同比增长27.23%，环比增长4.62%；实现归母净利3.93亿元，同比增长337.69%，环比增长214.42%；实现扣非净利1.27亿元，同比增长53.62%，环比增长6.72%。公司三季度实现销售毛利率22.54%，同比提升1.01pcts，环比降低0.24pcts。三季度公司扣非后净利润率为10.65%，同比提升1.79pcts，环比提升0.20pcts。
　　电加热器产能扩张稳步进行：公司年产350万套新能源汽车PTC电加热器项目一期工程进展顺利，年产75万套水暖电加热器生产线和年产100万套风暖电加热器生产线均实现量产，二期工程预计明年6月底前建成；年产6,000万支铲片式PTC电加热器项目主要设备已签订采购合同，预计10月底开始施工。
　　2万吨预镀镍项目进展顺利：公司年产2万吨预镀镍项目进展顺利，其中的预镀镍工序已于2023年2月热联动试车一次性成功，产品质量符合设计要求，目前处于试生产状态及零星工程改造；连续退火线于9月和10月完成两次试车，整体工序运行情况良好，产品质量达到预期要求，新下线的产品已经给相关的客户送样做进一步验证。
　　投资建议：预计公司2023-2025年实现归母净利6.89/5.19/5.71亿元，对应PE为11.82/15.68/14.26倍，公司未来预镀镍、新能源汽车PTC加热器业务增速较快，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：新能源装备需求不及预期；新能源汽车需求不及预期；主要客户依赖风险；大圆柱电池需求不及预期；预镀镍国产导入不及预期。