事件：公司发布2023年三季报：23Q1-3实现营收7.14亿元，同比增加69.65%，归母净利润2.01亿元，同比增加38.74%，扣非净利润2.01亿元，同比增加50.96%。
　　23Q1-3收入及利润端快速增长，业绩持续兑现。公司23Q1-3实现营业收入7.14亿元，同比增加69.65%，归母净利润2.01亿元，同比增加38.74%，扣非净利润2.01亿元，同比增加50.96%。单看Q3，公司实现营业收入2.90亿元，同比增加65.61%，归母净利润0.82亿元，同比增加36.26%，扣非净利润0.81亿元，同比增加37.56%，Q3延续高增长态势，业绩持续兑现。
　　费用率维持稳定，研发投入持续加大。费用率情况看，23Q1-3公司销售费用率为0.95%（同比-0.26pct），管理费用率为13.89%（同比-0.22pct），研发费用率为21.57%（同比-5.43pct），财务费用率为-2.36%（同比+5.51pct），费用端整体维持稳定。单Q3看，公司销售费用率为0.85%（同比-0.08pct），管理费用率13.06%（同比-3.93pct），研发费用率为21.44%（同比-3.08pct），财务费用率为-1.30%（同比+4.79pct），其中Q3实现研发费用6215万元，研发费用率环比Q2增长3.50pct，研发投入持续加大。
　　一体化服务优势显著，在手订单充沛。公司依托“药学研究+临床试验+定制研发生产”综合药物研发及生产的一体化服务优势，全面建成研发与生产的全流程服务平台。截至23H1，公司新增订单金额为6.27亿元，同比增长56.30%，为公司未来业绩增长提供保障；公司已经立项尚未转化的自主研发项目超250项，研发成果技术转化47项，较去年同期增加20项，适应症涵盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等多类疾病领域。公司项目注册申报65项，8个药品为全国前三申报，获得批件22项，较去年同期增加9项。
　　盈利预测与投资建议：国内仿制药红利依旧，公司积极扩张人才团队，项目储备充足，Q3业绩持续高增长，布局创新药与CDMO领域。预计2023-2025年公司营收分别为8.9/12.4/16.9亿元、归母净利润分别为2.8/4.0/5.4亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：药物研发失败风险，经营规模扩大带来的管理风险，行业监管政策风险，人力成本上升风险。