事件：武汉蓝电发布2023年三季度报告。23Q1-Q3实现营收1.4亿元，同比+46.8%；实现归母净利润6475.8万元，同比+68.9%；实现扣非归母净利润6068.5万元，同比+75.9%。其中，单Q3实现营收0.5亿元，同比+65.2%；实现归母净利润2293.4万元，同比+137.9%；实现扣非归母净利润2102.0万元，同比+136.4%。
　　大力拓展大功率检测设备，业绩快速增长。23Q1-Q3公司营业收入同比增长46.8%。2023年公司受益于市场需求的稳步提高、公司多年持续的研发投入、技术积累以及营销力度的加强，公司企业类客户销售数量和销售收入增长。分产品看，公司贯彻继续大力拓展大电流、大功率动力电芯检测市场的战略，预计未来业绩将有爆发性增长；公司持续对小电流、微小电流、高精度设备进行技术升级迭代，巩固竞争优势；适时进入化成分容设备市场，逐步扩大市场占比，业绩预计将进一步增长。
　　费用管控有效，盈利能力提升。费用率方面，23Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.2%/4.9%/7.5%/-1.8%，较上年同期分别-1.7/+0.4/-0.4/-1.5pp，管理费用率提升主要系公司上市过程中所发生的差旅费、招待费同比增长，整体费用率下降3.3pp至16.8%。综合来看，23Q1-Q3公司净利率同比提升4.3pp至49.5%，盈利能力有所增强。
　　公司电池检测产品竞争优势明显，国产化率逐步提升。国产设备的性能参数取得长足进步，且具备更强的产品适应性及价格优势，行业存在较为强烈的国产设备替代需求。同时公司作为国内电池检测设备行业知名企业，产品在测试精度、稳定性、软件功能方面具有竞争优势，有望持续受益于国产替代逻辑。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.9/1.2/1.6亿元，对应PE为14/11/8倍。考虑到公司作为国内电池检测设备行业知名企业，产品具有较强竞争优势，叠加募投项目大幅扩产，发力大功率与化成、分容领域，打造第二增长曲线，有望推动公司业绩稳步上升。综上，维持“买入”投资评级，建议关注。
　　风险提示：下游行业波动风险、技术革新风险、市场竞争加剧风险、人才不足或流失风险、毛利率下降风险、大功率电池测试设备市场开拓风险。